1.房地产
房地产的下行趋势反映着资产价格从投机泡沫向使用价值的回归，也就是“房住不炒”。房地产的行业特征决定了这种泡沫不会是断崖式出清，而是通过漫长时间来化解。持续20年的房地产赚钱效应，导致了我们居民财富的70%配置于其中。当赚钱效应消退，怎样的资产来承接如此大比例财富的保值增值需求。我个人倾向于流入资本市场，从现实的投资条件，居民确实没有更多的选择。预期二级股票市场会极度活跃，进而带动一级股权市场，真正好的公司市值会极其强大。至于未来要不要买房，从居住的角度自己喜欢就好，而从投资的角度则需要租售比明显高于无风险利率，这也是自由现金流折现的投资本质。
2.人口
我国未来人口的趋势分两极，一是新生人口下滑，一是老龄化增加。这种趋势来自特定历史时期的经济、观念、政策等因素的共振，短期难以扭转。从商业的角度，与人口密切相关的是消费和医药，这里面细分行业未来的增量与竞争值得长期考虑。我目前的策略是与生育、养育、教育以及小孩子相关行业，其需求减弱加政策压制，一律不碰。优先考虑老龄化、慢性病的消费，以及高端精神属性的消费。
3.科技
从全球来看，以AI为代表的第四次科技革命已成趋势，未来一方面将催生出众多新的行业，一方面会对现有传统行业进行深度改造。我国在科技上疯狂追赶，经济转型、自主可控、国产替代等全方位跟进。经济发展阶段与大国博弈背景，决定了我们几乎没有退路。对于未来5-10年的科技类投资，方向明确但实操难度较大，技术的变化性对投资人员的专业性要求极高。我个人感触最大的困难在于，难以从实际的终端用户和应用场景的角度，去感受项目的商业逻辑。直白地说，当我拿到一个项目，经常脑袋一片茫然，无法想象出用户面对这个产品时的想法。成立近百年的柏基投资，算是全球做科技成长型投资最好的机构之一，很值得深入研究学习。
