$中泰化学(SZ002092)$ 的半年报应该用“惨不忍睹”一点也不为过。从主要的财务数据来看，本期收入较上年同比减少30.35%，净利润由正转负，上半年归母净利润为-9.51亿元，同比下降183.04%，扣非后归母净利润-9.74亿元，同比下降187.55%，如下表所示：
下面就半年报财务数据大概做个分析，了解一下本期公司业绩飞流直下的原因何在。
一、收入分析
本期公司营业收入204.42亿元，同比下降30.35%个百分点，本期产品毛利率7.68%，较去年下降6.58个百分点，且是近三期中毛利率最低的。
单位：亿元
剔除现代“现代贸易”业务后（贸易这玩意对公司日常生产经营基本没有什么影响，且毛利率很低，为了更真实的反映公司的实际经营情况，我们剔除贸易业务进行分析），公司真实的收入如下表所示。在剔除贸易业务后，本期收入为121.86亿元，同比下降22.81%，毛利率仅为11.51%，比去年下降了12.93个百分点，毛利率连续两年，持续大幅下降。
经测算，毛利率的大幅下降，对本期利润影响金额为15.76亿元（不考虑企业所得税）。因此，本期收入和毛利率双重下降是本期公司亏损的罪魁祸首。
分产品产品来看，公司的主要产品为聚氯乙烯、氯碱类产品、其他煤化工产品、粘胶纤维和粘胶纱线。如下表所示，公司主要产品本期收入均出现下滑，其中聚氯乙烯、其他煤产品、粘胶纤维的收入下滑比例超过了20%，从产品毛利率来看，除氯碱类产品毛利率较去年小幅上升外，其他主要产品毛利率较均大幅下滑。
表一：产品收入情况（单位：亿元）
表二：主要产品收入增长率和毛利率（单位：亿元）
收入下降的原因主要受市场价格波动的影响，根据公司半年报披露的信息：
1、上半年 PVC 市场小幅上涨后持续下跌，美联储货币政策进一步收紧，多次加息造成市场延续震荡。海外下游房地产业开工明显减少，在市场需求减弱、印度东南亚市场进入淡季等情况的综合影响下，造成价格回落。
2、上半年片碱市场大幅下跌后进入窄幅震荡。上游片碱企业库存升高，叠加社会库存大幅累库，价格大幅下行。下游需求弱势，市场成交清淡。上半年液碱、烧碱产量增加，伊朗、印度等地低价片碱涌入中亚、东南亚市场，造成严重冲击。
3、上半年国内粘胶市场呈现区间震荡走势，溶解浆及液碱等化工原料价格下跌，粘胶短纤成本端支撑减弱，需求弱势下市场价格先涨后降。
因公司半年报未披露产品销售数量，故无法确定销量对收入的影响程度，但从公司的产量来看，上半年的销售情况应该正常。
二、投资收益
本期公司投资收益-1.44.亿元，较上期减少4.68亿元，投资收益大幅下降的原因主要是公司的联营企业本期业绩亏损导致。投资收益的大幅下滑也是本期公司净利润飞流直下的重要原因之一。
三、期间费用
从费用来看，本期较上期变化不大，对净利润的影响较小。
注：不考虑现代贸易业务。
$中泰化学(SZ002092)$ 下半年业绩是否会有好转，仍需密切关注PVC、烧碱、溶解浆市场价格的变动。