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2023 年1 月三大航国内航线客运需求环比大幅增长。2023 年1 月国航、东航、南航ASK 较上年同期分别上涨38.4%、17.2%、25.4%，环比上月分别上涨96.1%、99.2%、91.9%，较2019 年同期分别下跌34.1%、34.1%、25.1%；客运量分别同比上涨54.1%、37.4%、41.2%，环比上月分别上涨128.1%、117.9%、120.6%，较2019 年同期分别下跌26.0%、35.4%、21.3%；客座率分别为69.9%、68.3%、72.7%，同比分别增加10.3、12.2、9.7pct，环比上月分别增加8.0、5.1、6.1pct。分结构看，2023 年1 月国航、东航、南航国内航线客运量环比上月分别增长131.0%、119.4%、122.9%，分别恢复至2019 年同期的90.8%、76.2%、91.3%。
吉祥航空1 月国际航线客运量加快恢复。吉祥航空23 年1 月ASK 同比增长10.1%，其中国内航线ASK 同比增长4.1%，环比上月增长49.1%。客运量同比增长21.6%，其中国内航线客运量同比增长18.0%，环比上月增长76.4%，较19 年同期下降7%；国际航线客运量环比增长163%，恢复到19 年同期的18%；地区航线客运量环比增长171%，恢复到19 年同期的82%。
春秋航空1 月国际航线客运量加快恢复。春秋航空23 年1 月ASK 同比下降22.0%，其中国内航线ASK 同比下降24.5%，环比上月增长31.3%。客运量同比下降12.2%，其中国内航线客运量同比下降14.2%，环比上月增长46.6%，较19 年同期增长18%；国际航线客运量环比增长153%，恢复到19 年同期的7%；地区航线客运量环比增长229%，恢复到19 年同期的16%。
首都机场、浦东机场、白云机场国内旅客吞吐量环比大幅增长。首都机场、浦东、白云机场23 年1 月旅客吞吐量环比上月分别增长204%、114%、185%，其中国内航线旅客吞吐量环比上月分别增长211%、119%、197%，分别恢复到19 年同期的46%、88%、88%。
出行需求快速恢复，民航客流高位运行。民航局统计：2023 年1 月，民航运输生产总体呈现快速恢复态势，全行业完成运输总周转量73.9 亿吨公里，同比增长13.9%，恢复至2019 年同期的69.5%；民航旅客运输规模快速回升，完成旅客运输量3977.5 万人次，同比增长34.8%，恢复至2019 年同期的74.5%；民航货邮运输淡季特征明显，完成货邮运输量49.0 万吨，同比下降25.1%，恢复至2019 年同期的72.9%。
投资建议：国内外出行限制放开，航空客运需求持续修复，航空机场公司盈利能力也将逐步改善。我们维持行业“增持”评级，推荐中国国航、春秋航空、白云机场、上海机场，建议关注中国东航、南方航空、吉祥航空、深圳机场和华夏航空。
风险分析：新冠疫情持续时间超出市场预期；宏观经济大幅下滑导致行业需求下降；中美贸易摩擦持续发酵，人民币汇率出现巨幅波动；原油价格大幅上涨。
来源：[光大证券股份有限公司 程新星] 日期：2023-02-17