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投资要点：
市场回顾
上周（2022.12.12-12.16），上证综指下跌1.22%，沪深300指数下跌1.1%，房地产板块下跌2.48%，房地产板块跑输上证综指1.27个百分点，跑输沪深300指数1.38个百分点。重点关注的A股地产股中陆家嘴（600663.SH）上涨，涨幅为9.99%。重点关注的H股地产及代建公司中禹州集团（1628.HK）、美的置业（3990.HK）和中原建业（9982.HK）涨幅较大，分别为13.4%、7.05%、1.35%；重点物业股中领悦服务集团（2165.HK）（涨幅27.54%）、兴业物联（9916.HK）（涨幅6.02%）、宋都服务（9608.HK）（涨幅3.95%）涨幅较高。
行业动态
百城土地成交和30城商品房销售累计同比降幅较前一周收窄。12.5-12.11，100大中城市成交土地规划建筑面积2978.07万平方米，累计同比下滑34.5%。其中，一线城市成交土地规划建筑面积61.92万平方米，累计同比下滑38.83%；二线城市成交土地规划建筑面积696.38万平方米，累计同比下滑41.22%。30大中城市商品房成交313万平方米，累计同比下降29.16%，降幅较前一周收窄。其中，一线城市商品房成交74.91万平方米，累计同比下降24.35%，二线城市商品房成交165.62万平方米，累计同比下降27.65%。
行业新闻
国家统计局数据显示，1-11月，全国房地产开发投资12.39万亿，同比下降9.8%；其中，住宅投资94016亿元，下降9.2%。1-11月，商品房销售面积12.13亿平方米，同比下降23.3%，其中住宅销售面积下降26.2%。商品房销售额11.86万亿，下降26.6%，其中住宅销售额下降28.4%。
中央经济工作会议12月15日至16日在北京举行。会议指出，有效防范化解重大经济金融风险。要确保房地产市场平稳发展，扎实做好保交楼、保民生、保稳定各项工作，满足行业合理融资需求，推动行业重组并购，有效防范化解优质头部房企风险，改善资产负债状况，同时要坚决依法打击违法犯罪行为。要因城施策，支持刚性和改善性住房需求，解决好新市民、青年人等住房问题，探索长租房市场建设。要坚持“房子是用来住的、不是用来炒”的定位，推动房地产业向新发展模式平稳过渡。
投资建议
1-11月全国商品住宅销售复苏缓慢，房地产开发投资、新开工面积累计同比进一步下挫。地产供给端“三箭齐发”缓解开发商流动性压力，中央经济工作会议指出支持住房改善消费，后续需求端调控政策有望在因城施策框架下进一步优化调整，支持合理住房需求，改善市场信心。建议关注：新城控股（601155.SH）、中交地产（000736.SZ）、金地集团（600383.SH）、滨江集团（002244.SZ）、建发股份（600153.SH）、华发股份（600325.SH）等。
风险提示：房地产政策调控效果不及预期；商品房销售复苏不及预期；房地产竣工项目数量不及预期
来源：[德邦证券|金文曦]