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本周观点
轻工制造：11 月13 日，央行和银保监会联合发布《关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》，从保持房地产融资平稳有序、积极做好“保交楼”金融服务、积极配合做好受困房地产企业风险处置三个方面，明确了16 项举措支持促进房地产市场平稳健康发展，涵盖开发贷、信托贷款、并购贷款、贷款展期、保交楼、个人房贷、个人征信、租赁市场等。国家关于地产政策层面持续加码，将有助于提升地产相关产业链风险偏好。在现阶段地产企业融资端压力有所缓和，以及保交楼政策下，Q3 期内竣工数据已有一定好转，预计接下来开工数据也将先于销售数据转好。整体上看，我们认为，家居板块大宗业务需求短期表现将优于零售端，预计该趋势将持续至明年上半年。
上周内，国内纸浆价格延续小幅下行走势，其中国内针叶浆均价周环比下降31.11 元/吨，国内阔叶浆价格下降32.40 元/吨。纸价方面，胶版纸均价周环比上涨62.50 元/吨。我们维持造纸板块Q4 期内盈利水平环比改善的观点。
纺织服装：中央政治局会议、及国务院发布优化疫情防控二十条，要求 “既要反对不负责任的态度，又要反对和克服形式主义、官僚主义，纠正‘层层加码’、‘一刀切’等做法”。我们认为，防疫政策优化，品牌服饰、出行产业链等今年内受疫情影响较大的领域或将迎来估值修复。11 月7 日，体育总局、发展改革委等八部门联合印发《户外运动产业发展规划（2022-2025 年）》，《规划》指出，至2021 年底，全国户外运动参与人数已超过4 亿人，计划到2025年，将打造100 个全国知名的户外运动赛事与节庆活动品牌；户外运动产业总规模超过3 万亿元。我们认为，疫情反复之下，居民强身健体需求持续提升，户外运动兼具体育锻炼和旅游出行特性，日益受到居民青睐。目前国内已经拥有一批在产品设计、材料研发等领域拥有竞争优势的国产户外品牌，以及拥有制造能力突出和工艺先进的制造企业。《规划》要求到2025 年，培育一批具有自主品牌、创新能力和竞争实力的户外运动龙头企业。在政策支持之下，持续看好国产品牌和制造龙头的长期发展。
推荐组合：欧派家居（603833）、顾家家居（603816）、索菲亚（002572）、晨光股份（603899）、探路者（300005）。
风险提示
宏观经济波动；原材料成本上涨；新产能无法及时消化；大客户流失。
来源：[渤海证券股份有限公司 袁艺博] 日期：2022-11-15