我说银行，你说恒大。即使恒大这么大的规模，又把哪家银行拉下了马了？
恒大恒二恒三也存在和繁荣了这么久，又能说明什么问题呢？
对30年房地产牛市尽头的内银模式，我确实是质疑的。我的看法请参阅鄙文“银行业：大道甚夷，何必杠杆？”网页链接北控除了燕啤外，毕竟都是公用事业。
这是对整个银行业盈利模式的怀疑，但银行业存在和繁荣这么久，已经可以说明问题了。老巴说，银行业只要管理层不犯大错误，就是稳赚。相反，北控旗下有不同行业产业，其盈利模式不确定性更大。
银行与北控比，主要两点不同。第一，银行杠杆率特别高。第二，银行的资产质量与盈利能力严重依赖房地产。报表是一回事，实情相距甚远，参考恒大恒二恒三……
银行业是强监管环境，所以国企银行的管理层可能没太大作为，但同时也不会犯大错误，分红基本上也是按照行业指引来，这一点可能和北控不同。不过我同意，主要的原因是港股现在的总体投资氛围悲观，类似的股票折价很普遍。
考虑到大形势，2013年以前那些年，管理肯定比现在更差，没耽搁它成为大牛股。A股港股，管理比它更差的一抓一大把，别的不说，银行你懂的，银行估值都比它高点吧？我觉着，更多的还是其他原因，比如说个股牛熊转换，市场风格变化，甚至是公司名字。联想到这几年的国际环境，公司这名字有可能易于引发外资偏见甚至做空。