前言：作为国防军工板块持续性最强的赛道之一，航空发动机繁荣发展空间和投资价值一直以来都被人们认可，而航空发动机产业链中零部件锻造环节是一个非常重要的赛道。今天就和乡亲们分享一下航空发动机锻造行业的内容，在《航空发动机锻造系列二》中我会补充介绍供需分析和行业前景。
本篇目录
1.事件背景
2.认识航空发动机锻造
3.产业链
4.行业现状
5.小结及相关上市公司
6.独家核心提示
一，事件背景
近日，《上海民用航空产业链建设三年行动计划（2022-2024年）》印发，《计划》提出，到2024年，上海民用航空产业产值规模超过600亿元，产业链关键环节自主供给体系初步建立，培育10家以上科技型企业达到上市条件。《计划》表明了对航空产业链的重视，航空发动产业链也将受益发展。
二，认识航空发动机锻造
航空发动机零部件行业产业链主要由上游的原材料供应商（高温合金、钛合金等）、中游的零部件供应商（铸造、锻造、机加工等）、下游的发动机整机制造商构成，锻造环节是航空发动机生产的重要组成部分。
锻造是在加压设备及工（模）具的作用下，使坯料或铸锭产生局部或全部的塑性变形，以获得一定几何尺寸、形状的零件（或毛坯）并改善其组织和性能的加工方法。根据锻件的尺寸和形状、采用的工装模具结构和锻造设备的不同，锻造主要可分为自由锻造、 环形轧制 、 模具锻造。
三，产业链
航空发动机锻造产业上游为合金材料冶炼企业，国内主要包括宝钛股份、抚顺特钢、宝钢特钢等；下游为航发整机厂商，包括国内的航发集团、航天院所和通用电气、罗尔斯·罗伊斯、普拉特·惠特尼、赛峰等国际主流生产商。
航空发动机锻造环节按照锻件种类不同主要分为机匣和环/盘件、叶片两类。机匣和环/盘件由于尺寸、结构特点，主要加工流程为先经过轧环/模锻制成坯件，再经过机加工、热处理等工序进一步加工为成品（生产机匣、环/盘锻件的企业一部分自行或委托机加工后交付成品，一部分交付毛坯件）。叶片以棒材为原料模锻成型后经过精抛光或化学铣削后即可以成品交付。
四，行业现状
1.锻造行业属于资本密集型行业
锻造行业具有投资大、建设周期长的特征，属于典型的资本密集型行业。特种合金材料对加工设备性能提出了较高要求。因此，锻造企业通常需要投入大量资金购置现代化设计软件、高精度数控锻造设备和辗环设备、高均匀性的加热设备、高性能的热处理设备、数控机加工设备以及成套理化检测设备等，以满足不同生产工艺和下游装备制造企业对生产的要求。
2.锻造行业具备高行业壁垒
航空发动机被誉为工业皇冠上的明珠，是人类工业文明的结晶。航空发动机对于锻件的原材料质量、锻造工艺要求严格，因此行业存在较高壁垒。
1）技术壁垒高
航空锻件要求高性能、长寿命、高可靠性，且要求各批次性能稳定、一致，从而要求企业在材料成形与性能控制的基础研究和应用研究领域有较深的认识。航空锻造企业不但需要具备深厚的材料和锻造理论知识，还需要进行大量的计算分析、工程试验验证和长期的工程实践。
2）设备和资金壁垒高
航空锻造具有投资大、建设周期长的特征，属于典型的资本密集型行业。以大型模锻机为例，据《大型航空模锻件的生产现状及发展趋势》，截止 2010 年全球仅有 40 余台 100MN 级以上模锻机，其中 70%左右集中在在美、俄、法。资金投入方面，进口大型设备单位价值昂贵，例如据派克新材招股说明书，1 台 7000 吨自由锻液压机价值 9000 万元，一台精密碾环机价值 1.2 亿元。
3.定制化特征强，多采用“以销定产”的生产模式
由于航空发动机产品型号众多，每种型号的产品在材料、规格、性能方面均具有特殊性要求，因此产品具有定制化特征，且我国军品采购具有强计划经济色彩，客户单次采购的产品也具有多种类、多规格、小批量的特征，因此航空发动机零部件锻造企业多采用以销定产的生产模式。
4.航空发动机锻造行业集中度高
由于航空发动机具有高技术、高投入、高风险的行业特点，进入门槛高，行业集中度较高。据 Flight Global 报告，2020 年全球商用航空发动机市场以交付量口径统计，CR3（赛峰、普拉特·惠特尼、通用动力）为 88%。航空发动机主机厂对供应商考核程序复杂，考察周期较长，一旦合作又往往保持稳定，因此航空发动机锻造行业集中度较高。
五，小结及相关上市公司
小结：我国军用航空发动机经过半个世纪追赶，历经引进、测仿、改进、创新四个阶段，近年逐渐迎来历史上最好的发展时期。作为航空发动机制造的重要环节，锻造行业的前景随着航空发动机的发展也会越来越明朗，而且军用航空发动机还有巨大的维修、换发需求，锻件需求空间广阔。航空发动机锻件对企业的设备能力、资金实力、技术、管理能力都提出了较高要求，提前布局且已积累技术的厂商具备优势。
相关上市公司：
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六，独家核心提示
「前瞻系列」在时效性上和「风口系列」不是一个层次，但是胜在是长跑能手，这时候对于个股的把握要胜过对于行业的把握，说白了，行业在风口上，什么股都有会有波机会，但是这种长坡赛道，就要看企业内生的动力，这点来说，个股的报告会更加重要一些，但是限于平台规则，所以也只能作罢。
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