近期，全球格局不断变化，宏观大事层出不穷，但并未影响全球制造业周期性波动的规律。
最新数据显示，3月份制造业PMI指数收于50.6（荣枯线上），创20个月新高，主要发达经济体的库存水平也降至历史低位。
种种数据均显示，全球制造业正在逐渐摆脱周期性低谷，贸易总额呈现出复苏迹象，经济复苏趋势明显，且修复范围呈扩张态势，一切都在往好的方向发展。
有的读者不仅迷惑，PMI到底是什么？
为什么这个数据如此重要，它是如何影响我们的投资，又将对哪些方向形成支撑？
全球PMI与我们A股有没有关系呢？
本文将为你逐一分析：
一、弄懂PMI---就是这么简单
什么是PMI？大家主要理解三点就可以了：
1、PMI又叫采购经理人指数，用来衡量制造业和服务业的健康状况；
2、PMI是衡量一些典型的、有代表性企业里面的采购经理人，对新订单、库存水平、生产、供应商交货时间和就业环境的看法；
3、PMI可以综合评估目前的一个企业的状况，如果这个数据超过50%，说明该行业在扩张；如果低于50%，则说明该行业是在收缩。
本质上，PMI体现的是宏观经济周期（库存周期），拉长时间观察，会发现周期性非常明显(如下图，大概3-5年一个周期)。
最新的数据显示，美国跟全球的制造业PMI又重返了荣枯线之上，说明全球的制造业正在进入复苏的状态。
二、PMI如何影响我们的投资
全球的制造业进入复苏状态之后，将如何影响我们的投资呢？主要有两条逻辑线：
第一条逻辑线：全球定价的工业品价格上涨
当整体制造业上升时，企业会加大生产，因此它们对于工业原料的需求就会上升。
我们知道，供需是价格的主要决定因素，需求的上涨，会推动全球定价的工业品、原材料价格的上涨。
全球定价的主要工业品主要有以下几种：
1、铜
铜又叫“铜博士”，它是周期之母，与PMI相关性非常高，研究铜，基本上也就研究清楚整体的宏观经济周期。
下图可见，铜价（黄色线）与制造业PMI长期趋势趋同，随着PMI拐点向上，近期铜价小幅上行：
2、原油
原油是众多制造业的原材料，它的趋势也和PMI走势十分接近。随着PMI的反转，这段时间原油也有不错的表现。
当然，影响原油的因素很多，关于原油的交易机会和逻辑我在前几个月就已经提示过，大家可以回看当时的视频。（【大宗商品系列】巴菲特又有大动作，减持苹果加仓原油股！为什么我们要开始关注原油？中石油大涨背后的逻辑是？通胀、黄金、降息）
3、白银
白银走两个逻辑，一个逻辑是黄金，也就是白银的货币属性，另一个逻辑是铜，也就是工业属性。
所以当工业制造业上行时，铜价上行会拉动银价上行。过去一个月，银价的迅速上涨其实就是受其工业属性影响。
我们总结一下，从第一条逻辑线来看，PMI上行会引起两个结果：
第一个，PMI上行会引起商品的价格上涨。
注：区别于我们之前讲的长周期维度商品价格的上行，近期上行主要是受短周期库存周期催化，长短周期嵌套共同助推价格上行；
第二个，与商品价格相关性较强的资源股也会随之上涨，最近资源股的行情，就是走的这条逻辑线。
注：资源股还受所在股市位置的影响，因此，处于周期低位、相对低估的资源股更具优势。
第二条逻辑线：出口敞口大的行业收益
本条逻辑线的本质是产成品出口。统计数据显示，主要地区进出口额同比增速从去年开始便见底反弹，今年年初开始转正，因此，出口敞口大的行业将收益。
文章偏长，干货较多。感兴趣的读者可以点个关注，下篇文章给大家继续分析“PMI重返荣枯线对各国股市的影响”~
$原油2X做多-ProShares(UCO)$ $有色金属ETF(SH512400)$ $有色金属(SH000819)$
