财务数据
点评：诺诚健华的营收主要由奥布替尼的销售贡献，2021年的营收是收到奥布替尼的海外授权首付款1.25亿美元，该权益于2023.2被退回。公司费用稳定，现金充裕。
管线分析
奥布替尼
奥布替尼是目前中国首个且唯一获批准对MZL的BTK抑制剂。全球目前共有6款BTK抑制剂获批，国内获批有4款，见下图（来自网络）
阿可替尼是全球首个获批的第二代BTK抑制剂（泽布、奥布同为二代），销售额仅次于伊布替尼。相比于第一代BTK抑制剂，第二代产品在脱靶不良反应方面有较大改进，然而随着药物的广泛应用，耐药也随之出现。礼来于2023.1获批了第三代非共价可逆BTK抑制剂，有效降低耐药性。
ICP-B04 Tafasitamab CD19 国内权益
r/r DLBLC——预计2024年2季度NDA
ICP-B02 CD3/CD20 双抗
复发/难治非霍奇金淋巴瘤——剂量探索
ICP-248 BCL2
血液肿瘤——剂量探索
ICP-490 E3 Ligase
血液肿瘤——剂量探索
ICP-B05 CCR8
血液肿瘤、实体瘤——剂量探索
ICP-332 TYK2-JH1
特应性皮炎——3期临床启动中
ICP-488 TYK2-JH2
银屑病——2期临床
ICP-723 pan-TRK
NTRK融合阳性——2期注册临床
预计2024年末或2025年初NDA
ICP-192 pan-FGFR
胆管癌——2期注册临床
ICP-189 SHP2
非小细胞肺癌——1期临床
ICP-033 VEGFR，DDR1
实体瘤——1期临床
管线总结：诺诚健华的管线以奥布替尼为核心，主要布局血液肿瘤和自身免疫。奥布替尼的自免海外权益在2023.2被退回，但临床进展顺利。公司现金流充裕，奥布替尼出海的战斗力不足。
注：血液肿瘤的格局可以看我之前的系列文章——肿瘤治疗信息梳理
管理层能力
公司现有员工1089人，其中研发人员474人，博士57人。研发人员平均薪酬52万，总薪酬未披露。崔霁松年薪850万，家族持股7%；赵仁滨年薪340万，家族持股8%。
以港股计，公司总市值74亿港元，低于公司现金资产，2023年中报后开始连续回购港股股份。
总结：诺诚健华的主要看点就是奥布替尼在血液瘤与自免领域的开拓，市场很大，竞争对手很强，奥布替尼目前的表现还算优秀。市值低于账上现金，低估是毫无疑问的，市场对其最大的担忧还是奥布替尼的潜力