$奈雪的茶(02150)$ 价格终于到我的甜蜜区了，已经陆陆续续买了几万股了，继续跌会继续买，一些思考不一定对：

1.关于公司：现在 53 亿市值，PB 1 ，其中现金 25 亿，未来只要稳定经营不亏钱，ROE 为正就能源源不断创造超额价值。茶百道和蜜雪的招股书也都看了，从公司角度看不是一个商业模式，所以门店数目前对比没有太大意义。中长期稳态来看，我更愿意对标的是连锁药店，3-5家同时并存且活得不错是可以实现的，赚 5%的净利率，10% 的 ROE，100亿市值起步；现在奈雪也许不是好生意，但肯定是好证券了；

2.关于竞争：很多说奶茶赛道卷，没利润，门槛低的声音；说的没错，但我理解奶茶还有一部分切的是瓶装饮料的替代份额，本来我渴了想喝可乐或者其他饮料，现在可以有更好的水果茶可供选择，如果对及时性要求没那么高的话；这个市场足够大，容得下3-5家头部玩家同时生存，只要公司别没了就行。— 身边即世界很容易影响判断

3.关于成长：看到三季度报告里门店加盟进展的时候，我心也凉了半截，怎么能这么慢？！后面看到喜茶开放加盟以后的门店数进展的时候，就觉得这个事情应该还是有潜力的，可能只是节奏的问题，我愿意用真金白银再看一年；

4.关于新业务：瓶装饮料、海外、奈雪茶院。奈雪瓶装饮料喝过，味道还不错，海外这一两年估计看不到太多进展，毕竟国内都还这熊样，估计也是5年以后的事情了；茶院可能我不是受众，感觉有点瞎搞，希望别亏太多，管理层愿意试就试吧

5.关于公司治理：小散和管理层没有直接接触，不清楚真实为人，不过仅从媒体采访的一些蛛丝马迹来看，基本谈吐没有太拉胯，愿景表达也还行。就是公司股价一路跳水，到目前几乎没有回购等任何表示，也许是对公司成长希望还比较高，需要把有限资源投入到更需要投入的地方。

目前大致这些想法，还在对这只票越跌越开心的阶段，立此存照，明年再看！