2023-03-13 19:56
周期性行业,盈利好的时候把贷款全还了,等行业下行的啥时候咋有脸去找银行。
从数据中可以看到Q4毛利率属实很惨,只有区区11%,但是营收却是增长的,所以问题不出在分母,而出在分子,这就很诡异了。
Q4营业成本环比多增7个亿,而过去几个季度营业成本比较稳定,这很不寻常。
因为营业成本从存货结转而来,我就去查存货情况。
Q4相比Q3存货确实少了五千万,但这数与营业成本激增7个亿相距甚远。
我猜存货应该是有问题的,然后我就去翻财报里原材料的采购问题。
发现皖维的原材料主要是煤炭,煤炭在去年Q4有过一段涨价,难道皖维Q4的煤炭全是在阶段高点买的?
查到这里我有点颓然,发现白查了,因为我才意识到只有年报是经过审计的,存货这种调节报表的热门网红,我去计较它的季度数据干嘛呢?真是自讨苦吃。
所以我对Q4利润大减的解释,是前三季度的数据压根没那么好,全靠Q4填坑。
还有一点令我不爽的,是它大存大贷的问题,货币资金31亿,有息负债22亿,要知道它市值还没到150亿啊。我查了下,它的货币资金都是不受限的,为什么不把借款还掉呢?
周期性行业,盈利好的时候把贷款全还了,等行业下行的啥时候咋有脸去找银行。