学会懂得放弃,也要懂得有耐心与坚持。
写于 2015年8月12日
几年前看过一本投资的小册子,具体书名忘了。只记得书中分析了投资决策的四种形态:高估值高确定性、高估值低确定性、低估值高确定性、低估值低确定性。得出投资盈利的终极模式是低估值高确定性,并以美国汽车旅馆业的经营为例。仔细回顾,上述的四种模式实质只有二类:就是高估和低估,至于投资中的确定性谁能真正把握,理论上所有的投资都存在不确定性,至于未来就交给时间去证明吧!
投资人、媒体、经济学家常常忧心于宏观经济,听听第一财经97.7频道股市大家谈的节目,不是技术指标就是宏观预期,明明是小散一个却“高深得”象是经济专家。各类财经媒体人、股评人士同样把自己装扮成各类专家、或是经济学家。用塔勒布的话来说,社会和经济领域运行的规律是无法预测的,世界市场经济运行了几百年也没见有人能真正预测准确,不是吗!
有市场,必然有波动,只是波动的程度不同罢了,何惧之有,政府和经济学家眼中所谓的经济危机说穿了不过是市场的剧烈波动而已,没啥大不了,社会经济规律总体上来说是向上的,战争又如何、经济危机又如何,二战、1929年的大萧条不是都走过来了吗!
工业革命后,即使发生经济危机,不过就是经济下行而已,没出现过最终崩盘的,也没有过经济总量下降幅度巨大的。倒是资本市场和资产价格会有剧烈反映,股票和大宗商品会大幅下挫。危机来临时,经济不会腰斩但资产价格却很容易腰斩甚至归零,怪不得老巴总说他没有一股是基于宏观经济预期而买入的,投资人只要知道明天早上太阳一定会升起就足够了!
经济出现危机,低迷不振,增长乏力,甚至陷入负增长,这是极好的买入时机。因为经济的规律总是高低相间如影随形,周而复始。一旦经济转好,低估值回到合理估值,就会有极佳的回报。
流动性危机导致的低估值,比如利率提高股市缺乏吸引力,或是股市扩容过度。但基于流动性总是会回到合理的水平,因此,一旦恢复,估值就会得到修复。
理想状态是低估值加上高成长,这就是典型的戴维斯双击,投资人可享受估值修复和增长带来的双重收益!
需要注意的是投资人要分清楚这种低估值并非是公司商业基础遭到破坏而导致的。
投资过程中宏观经济预期、市场情绪、企业经营战略和细节,这三个方面投资人是无法把握的,唯一能做到的就是严格控制好你的买入价格!
因此便宜、低估值买入才是投资盈利的根本,也是投资的王道,无论是实物资产还是虚拟资产,投资者应当谨记!
学会懂得放弃,也要懂得有耐心与坚持。