【华西军工】C919大飞机：最确定的设备更新和国产替代
C919自23年5月投入商业飞行以来，订单不断加速，据央视1月报道订单已超过1200架，即将迎来批量生产和交付阶段。目前C919共交付5架 ，据商飞副总经理张玉金，C919五年内产能规划将达150架。近日商飞频繁调研供应链，强调加速产能提升。
需求端：全球航空持续复苏，未来中国有望成为全球最大单一航空市场。据商飞，预计未来20年中国航空公司将接收9171架新机（其中单通道客机6451架），市场价值约1.4万亿美元。据我们测算，假设C919未来20年在国内窄体客机市场中市占率达三分之一，则仅中国市场的年需求将达100架。
交付端：供应链短缺限制运力供给，波音困境使交付难题日益严峻。据中国民航网，一些飞机/发动机型号的意外维护问题，以及飞机及零部件交付延迟，限制了运力增长和机队更新。波音方面，据观察网，今年1月737 MAX 9机型“舱门脱落”事件以来，不到三个月波音便发生至少9起安全事故，飞机产量一直减少。同时，波音也面临热交换器产量不足、客舱座椅短缺等问题。目前空客产能难以满足新流入需求，其积压订单已达8600多架，以排期看需等10年。
C919迎来机遇，国产替代迫在眉睫。据澎湃网，未来20年，中国将进入飞机退役高峰期——每年有超过100架飞机进入“中老龄”，且年复合增长率超过15%，亟需更新换代。24年4月，民航局召开运输航空公司安全工作座谈会，要求做好老旧飞机风险管控。据中国商飞预研总师杨志刚，C919绝大部分性能指标与波音737、空客A320持平，甚至在气动力布局方面还优于后两者。
受益标的：
🌟1、$中航西飞(SZ000768)$ ：中国商飞的核心供应商之一，是ARJ21飞机的机体结构主要供应商，C919飞机的机体结构重要供应商，承担C919飞机6个主要工作包。
🌟2、中航高科：国内航空预浸料龙头，两种C919国产预浸料通过中国商飞PCD预批准，也是CR929飞机前机身工作包唯一供应商。
🌟3、光威复材：碳纤维龙头企业之一，参与C919复合材料国产化替代验证。
🌟4、$三角防务(SZ300775)$ ：与上飞公司（商飞总装制造中心）等签订合作框架协议，在临港新片区大飞机园新设公司，主要业务包括但不限于大飞机配套零件加工业务和部段装配业务。
受益标的还有西部超导、宝钛股份、爱乐达、北摩高科、全信股份等。
风险提示：交付进度、产能建设、民航市场需求不及预期。