股市赚钱的方法有千万万种，万变不离其宗，从底层逻辑出发的话，股市盈利模式本质只有二种，一种是赚企业成长的钱，另一种是赚估值提升的钱。不管黑猫还是白猫，抓到老鼠就是好猫，故这二种盈利模式没有高低之分。投资者需要考虑的是如何用好两种盈利模式，让投资收益具有可持续性。
一、 陪企业成长的模式
“买股票就是买公司”的投资理念，长期持有优秀公司的股份，随着企业发展越来越好，股份价值越来越大。
最形象是风险投资，在企业比较小的时候投资，等企业上市后盈利普遍几十倍或几百倍，甚至上千倍都有，这些盈利模式在著名公司上市案例比比皆是，如阿里（孙正义2500倍）、腾讯（南非，库尔斯·贝克2000倍）。
综合指数持有的是虚拟股份，上涨也源于这种盈利模式。如沪深300、恒生指数、标普500、道琼斯指数等，发布时间从十几年到一百多年都有，不管遇到什么样的战争、疫情或者股灾，它们都是永续的成长，考虑分红再投资的话，年化收益率都在10%附近（见备注）。
巴菲特是这模式的最成功代表之一，公开业绩64年（1965-2021年），年化收益率约20%，十大持股的平均持有时间约7年，少量公司如富国银行、可口可乐持有超过30年。段永平先生转型做投资后也是这模式的，利用企业家对“商业模式、企业文化”的精准判断，很早就选择长期持有苹果、茅台、腾讯等十年十倍涨幅的公司（2013-2021年）。
这模式的成功要点是有慧眼找到具有5年以上可持续增长的优秀公司，在合理价格买入长期投资。很多人简单理解这模式是好公司、长期拿住、赚大钱，其实是把复杂问题简单化了。以我的理解，这模式非常难的，一是股市优秀的公司本来就极其稀有，能被投资者能力覆盖的肯定更少；二是普通投资者很难有能力选择出未来5年持续优秀的公司，也没能力去跟踪公司的运营，不能做到知根知底，不知道什么价格可以买入、仓位如何分配、什么情况需要卖出，没有足够多的决策依据，不可能有正确的判断，胜算不会高。换句话说，这模式不适合普通投资者，更适合专业人士。
我是做实业出身，对陪企业成长的盈利模式比较认同，也是我主要投资方式。实际操作是借鉴外包降低难度办法，买入公募基金或私募，规避自己研究、跟踪公司能力不够的问题，让专业团队打理，增强盈利的可持续性。个别自己可以研究明白的公司，也适量资金投资并独立跟踪管理。
外包目的是分工合作，发挥各自优势，是成功最佳途径，几十年各行业的发展都证明了这一点。如苹果把管理最复杂、利润最薄的生产环节外包给富士康公司，聚焦在研究、销售、服务的领域，成为世界上最成功的公司之一。
二、估值提升的方式。
简单理解是买入股票后，希望有人出价更高买走自己手中的股票。常见有周期波段、题材驱动或板块轮动等交易方式，也可以理解为赚市场的钱。
说股票不是说股份，因这是一种博弈行为，有别于赚企业成长的钱。估值提升模式实质与做贸易生意原理一样是赚差价，产生差价的原因要不是物以稀为贵的供需问题，要不是水涨船高的物价上涨问题。反应到股市是流动性好的时股票估值高一点，反之则便宜一点。当行情好的时候，不同板块的轮涨，实质是水涨船高的过程。
股市的共识，股价高估程度由最乐观者定价，最低估值是由最悲观者来定价，但最终决定股价还是公司的内在价值，由公司未来可以为股东赚多少钱来决定。不论是低估或高估，股价走向内在价值的过程中需要有触发条件及一定周期，顶级博弈高手，充分利用市场定价的随意性做交易赚钱，长期业绩不输巴菲特，如索罗斯（42年公开业绩年化收益率为20%），卡尔·伊坎（Billionaire’s Portfolio网站统计数据，1968年以来，卡尔·伊坎的年化收益率31%）。
这模式需要频繁交易，每次决策涉及太多因素，如需要了解市场热点与政策问题、股票上涨逻辑是题材还是业绩、泡沫程度等条件，在市场情况复杂环境下决策成功率不会太高，高抛低吸的频繁操作被大数据证实是“七亏二平一赚”，说明这模式成功率比较低。
股市博弈与竞技体育一样，存在某些有天赋异禀的人，竞技水平远超常人。我在股市投资私募十多年遇到过徐翔、冯柳等拥有高超博弈水平的基金经理，获利比较理想。
本人比较喜欢这种盈利模式，但有自知之明，知道自己没有这能力，一般是通过私募基金经理参与，遇到合适的私募一般会重仓。因公募的管理体制及法定仓位两个10%限制问题，博弈高手基本上是无用武之地，故想靠这模式盈利的话，最好是通过私募投资。
三、关于盈利可持续性的思考
赚公司成长的钱，相当于入股企业，能上市都是行业的佼佼者，就算选择不出顶级的优秀公司，入股一般优秀公司也是不错的选择。综合指数几十年的数据显示，这模式可持续性没有问题，最少也有10%年化收益率。
赚估值提升的钱，实质是股市博弈，类似量化交易，决策参考是能带来超额收益的历史数据（经验），对比需要判断企业未来几年的成长的难度，决策相对应该容易一些，股市交易机会多，盈利的机会也多。但这模式对于天赋异禀的高手或许是好模式，对普通投资者而言，可能就是输多赢少的问题，估计没有什么可持续性的。
另外，赚企业成长的钱，持股途中是可以赚到估值提升的钱，赚估值提升的钱，买卖相对频繁，容易错失长牛股，很难赚到企业成长的钱。因此可推测，赚成长的钱是比赚市场的钱胜算概率高一点，盈利更具有可持续性。当然，入股方式不存在交易那样的高进高出便利条件，需要留足够的安全边际，不要过高的价格买入，否则付出时间成本过大，会拉低年化收益率。
这两种盈利模式都被投资高手同时使用，投资成长型企业当股东赚成长的钱，投资价值股、周期股、题材股适用估值提升模式。鱼与熊掌不可兼得，这两种模式对于基金经理肯定有主次之分。如巴菲特2003年投资低估时的中石油，在2007年高估时卖出，4年获利约7倍，用的就是估值提升模式。但认真分析他几十年来的持股名单及持有时间，可以百分百确定他的主要盈利模式是陪企业成长。
在选择基金经理时候，不管是公募还是私募，投资者通过资料或路演显示的投资理念、投资行业方向，可以判断其采用哪种盈利模式为主，是可以大致判断业绩可持续性的概率。我之所以分析这两种模式，一是用于判断基金业绩可持续性问题，二是评估哪种模式适合自己。
备注：部分指数的详细涨幅如下。
1、沪深300指数。300只大盘股组成，2005年4月8日发布，从1000点涨到3870点，17年间涨幅约3.9倍，平均年收益是0.3倍，复合年化涨幅是8.29%。
2、恒生指数。有33只成份股，1969年11月24日发布，从100点涨到20000点，53年间涨幅约200倍，平均年收益是3.77倍，复合年化涨幅约10.51%。
3、标普500指数，成份股为500只，发布时间是1957年，起点是10点，目前是4123点，65年间涨幅约412倍，平均年收益是5.3倍，复合涨幅年化为9.71%。
4、道琼斯工业平均指数，有成份股30只（1928年前为12只），1896年5月26日首次公布，起点是为40.94点涨到34060点，126年涨幅是830倍，平均年收益是6.4倍，126年的复合年化涨幅是5.5%，近三十年收益率年化是7.85%。
5、上证指数在3000点徘徊，十几年不涨，原因是成份股由全体上市公司组成，优秀与垃圾共存，拉低数值，没有任何参考价值。
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