…$牧原股份(SZ002714)$ 记号…买股票就是买企业，买企业就是买未来全生命周期的自由现金流折现，2021年2月的牧原市值是严重低估的，市场从来没有给过牧原相称的估值，即使在那4个有利条件的加持下，对牧原的扭曲认识和偏见仍然巨大。市场给过电池、整车、酱油、眼科、牙科、粮油杂货商等无数企业以理想条件下终极形态的估值，但从来没有给过牧原恰当的估值。
终极状态的牧原可以实现年均千亿利润，头均500利润（包括对应屠宰、饲料，不包括食品），且做到低应收，低负债，现金创造力极强且稳定，这个稳定是从每4年一个整体的角度看。未来牧原股价的提升不需要2019-2020阶段的那4个条件（蓝筹大牛市、非瘟去产能、扩张爆发期、消费资金抱团）任何一个重现，只需要把市场偏见破除一些，给个适当估值就行了。
要么根据这个终极形态市场提前把估值打满，要么用十年时间实现这个终极形态。如果是后者，不管是按年均利润给十倍估值，拿5%以上的股息，还是给5倍估值，拿10%股息，都可欣然接受。
对市场定价机制的思考，不能脱离企业真正的价值——现金创造力，牧原的股价到底能到哪里，不需要定位“周期”和“成长”到底是哪一个，这两个都是客观存在，只需要定位牧原和行业的成本差距能否保持和巩固就行了，这个成本差距在，成长就是周期的过程，周期就是成长的体现，度过周期，经历成长，依靠成长，穿越周期，而绝非非此即彼的关系。
“以量补价”不从完整周期考虑，只考虑一年半载的量是否补得了上个一年半载的价，能说是“承认周期、正视周期”吗？