标记：龙年第四篇（2024年1季度最后一篇）
少啰嗦，先看标的：鸿富瀚
为何今天写这篇文章，一是因为苹果的AI手机基本敲定，就是在iPhone 16这代就要开始；二是因为液冷服务器随着国家大范围布置数据中心和能耗问题基本具备了确定性。
关于苹果的传闻：据PBS消息，知情人士透露，苹果公司正在就将谷歌的新一代生成式人工智能系统Gemini植入iPhone软件进行内部谈判，这可能在AI领域引发重大变革。
消息人士称，苹果和谷歌正积极协商授权Gemini为今年新iPhone提供部分人工智能驱动功能的细节。Gemini是谷歌近期推出的顶尖大型语言模型之一，擅长生成图像、文本等各类内容。
若双方达成协议，Gemini很可能被整合到iPhone的语音助手Siri、相机应用等多项应用中，显著提升人工智能的交互和创作体验。不过目前双方尚未确定具体协议条款和品牌策略。
据透露，为平衡风险，苹果目前也在与OpenAI就使用其生成式AI模型进行讨论，似乎在权衡两家AI巨头实力。无论苹果最终选择与谁合作，这都将成为人工智能普及化的里程碑事件。
分析人士指出，引入生成式AI无疑将使iPhone的体验发生革命性变化，提升苹果在智能手机领域的竞争力。
关于液冷服务器的信息，源于2024年3月7日的一份头部服务器液冷专家的调研纪要。
源于这两则消息的全部确定才让我有了把鸿富瀚写出来的冲动，正所谓“鸿图大展创富路，瀚海无垠展未来”！
下面我们从基本面、消息面来详细说说。
一、公司基本情况和主要产品
先来看看是干什么的
公司主要就是做消费电子功能性器件和为客户配套自动化设备。
功能性器件主要有两类，一类是模切产品，如下图：
另一类是散热器产品，如下图：
根据公司招股说明书，公司智能手机、平板电脑、笔记本电脑功能性器件业务以苹果客户为主，2018-2020 年来自苹果客户功能性器件营收贡献年复合增长率达到 38.33%。可见，苹果销量的好坏和苹果发展的风向直接影响鸿富瀚未来的业绩。
配套的自动化产品主要如下图：
可以看出来基本就是围着消费电子转，散热部分具有一定的拓展延伸性。
而自动化设备这块，目前公司已经取得广汽埃安新能源订单，与其他主流电池公司正在洽谈合作，设备设计方案已通过客户验证，助力公司自动化设备新成长。
二、AI手机领域价值
目前安卓手机主流散热方案是以VC均热板为主，石墨及石墨烯为辅的散热系统，以此来满足高性能5G手机的散热需求。
苹果分析师郭明錤认为，iPhone 15 Pro过热问题与台积电3纳米芯片制程无关，过热问题可能是苹果为了手机重量更轻而对散热系统设计作出了妥协。
而苹果接下来做AI手机，需要长时间运行各种AI应用，如语音识别、图像识别、自然语言处理、计算摄影等。如果散热效果不佳，设备很容易因为过热而性能下降，从而影响使用体验。良好的散热系统能够确保手机在长时间使用过程中保持稳定的性能。
而且也确定不单单是供货苹果，甚至可能供货P70系列，因为华为也是正在做AI手机，毕竟小艺大模型已经在Mate60系列上测试了很长时间了。不能光盯着影像部分，别忘了智驾华为都能做到这么厉害，我相信大模型AI方向，华为也是在闷声发大财。
截止到2023年Q3，三者的归母净利润分别为1亿、0.37亿、2.5亿；市值分别为34.3亿、48.91亿、118.9亿，谁低估一眼看出。
从毛利率角度，三者的毛利率分别为41.7%、24.1%、22.5%，鸿富瀚也是略胜一筹。
科技类再看看研发费用率，三者分别是7.6%、5.2%、1.2%，鸿富瀚依然是略胜一筹。
经营质量上，现金循环天数、资产负债率都是鸿富瀚占有优势。
这么一些列比较下来，这个板块中鸿富瀚真的是有成为补涨龙的潜力。
如果对比公司明确的对比对象就是恒铭达，公司也是落后其估值，实属不应该。
我再补充一个性感的董秘回答：
这与上面苹果手机大规模覆盖的位置不谋而合，而苹果着急推出AI手机去抗衡三星及国内一众安卓机，如果短时间内切换供应商，那是基本不可能的。
苹果要想在散热上彻底解决，必须要上VC散热产品，因为技术成熟，有效压制热量，苹果从来不冒进，目前折叠屏都没有，是很保守的，只有最成熟的产品。
东莞望牛墩公众号表述，公司的募投项目现在订单充足，生产车间正开足马力，员工加班加点赶订单，确保如期交货，努力冲刺今年首季的“开门红”。
而这个项目的预期年营业收入8亿元，就是折半计算，也是将近再造一个鸿富瀚。
三、液冷服务器领域
梅州鸿富瀚主要是生产用于服务器的液冷散热产品，根据大浦发布的官方公众号，生产制造总监张建斌提及目前来看是产销两旺的。
公司的调研也显示有产品应用于服务器，而且再看官网
散热器已经成为单独的事业部
今天最火热大涨的液冷板也有产品。
一年前就有产品应用，现在已经很成熟了。
四、股权激励与研报预测情况
第一个归属期已经不能达成、第二个归属期现在看也很难达成，最最关键的是第三个归属期，能否借助苹果不让核心员工失望？
如果达成，公司给予AI手机概念平均市盈率30倍，可以给予市值65.4亿，还有90%的空间。
只有东方财富证券给予研报分析，给出的2024年预测是营收16.1亿、净利润是2.78亿，基本介于股权激励的上下限之间，还是基本可靠的。
五、最后回望历史展未来
30亿左右的市值就是底部，下有保底，上有翻倍空间，最好的AI手机补涨，还有什么可怕的？
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