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在大盘持续调整之际，分级基金依旧看点颇多。一方面，杠杆股基活跃系数大部分小于1，表明在大盘调整之时，投资者心态稳定，未出现杀跌行为；另一方面，永续A类平均隐含收益率高达6.83%，在利率下行的背景下，低估明显。

标的指数分析：大盘持续调整，关注60日线支撑

在新股申购、沪港通延期、四中全会利好低于预期、对经济持续下滑担忧等因素影响下，上周（10月20日-10月24日）大盘持续调整，已形成清晰的圆形头部形态，但距离60日均线已经不远，预计下周在此或有支撑。

市场指数中，除债券类指数因债市持续走牛而出现一定涨幅外，股票类指数全部出现不同跌幅。信息类、小市值股票跌幅相当较小，体现在指数方面，中证信息、移动互联指数、中证800金融、中小板指、中小板300等指数跌幅相对较小；跌幅居前的指数有内地资源、国证地产、中证800医药、国证医药、A股资源等，均下跌3.5%左右。

行业指数中，计算机、交通运输、银行、通信等行业指数跌幅较小，均不足1%，医药生物、有色金属、轻工制造、采掘、钢铁等跌幅居前，跌幅分别为3.049%、3.147%、3.718%、4.004%、4.861%。

股票型B份额：市场情绪稳定，杠杆基金较为抗跌

受大盘影响，上周杠杆股票型基金无一上涨，全部下跌，跌幅较小的有鹏华信息B、国投瑞银瑞和远见、申万菱信中小板B、易方达中小板B等；跌幅居前的有信诚800金融B、信诚中证800有色B、鹏华资源B、国泰国证医药B、申万中证环保B、新华中证环保B等，分别下跌6.38%、6.75%、7.49%、7.76%、8.04%、8.53%。

除受净值增长的影响外，跌幅大小也与活跃系数密切相关，即跌幅小的活跃系数小，跌幅大的活跃系数也大，这也从一个侧面反映了投资者或市场对不同行业或板块的不同预期。从中我们可以看出，投资者对信息、中小板、创业板等中小市值股票仍然有较好的预期，而对军工、医药、金融、环保等前期热门板块都出现畏高情绪。但总体来看，杠杆股基活跃系数大部分小于1，表明在大盘调整之时，投资者心态稳定，未出现杀跌行为。

市场份额方面，前期的热门基金鹏华非银行B、富国中证军工B、国泰国证医药卫生B、汇添富恒生指数B等继续出现份额增长，其中非银行B的增幅达到52.62%，但这主要是前期整体溢价的滞后效应。份额缩减幅度较大的基金有浙商进取、国泰互利B、易方达中小板指数B、泰信基本面400B等，但最高幅度也不超过10%，上市基金也不是主流品种。主流品种因表现稳定，活跃系数小于1，而没有出现超跌所导致的持续整体折价，使得份额表现稳定。

永续型A类：利率下行，低估明显

在CPI增速破2带来的通缩担忧和政策放松预期推动下，上周债市出现较大幅度的上涨，使得各类债券收益率均出现较大不大下滑，如AA长期信用债到期收益率上周降至7.02%，而上周还为7.20%。但永续型分级A的表现却未能赶上市场节奏，虽然总体上隐含收益率有所下降，但总体降幅仍未达到市场水平。

上周永续A类平均隐含收益率为6.83%，比AA+长期信用债到期收益率高出近50个基点，低估程度明显。上周虽然没有隐含收益率6.9%以上的品种，但6.8%以上的基金仍高达11只，这些产品在目前利率市场下滑的大背景下，仍具有极高的配置价值。（小娅编辑）