$贵州茅台(SH600519)$ $格力电器(SZ000651)$ $招商银行(SH600036)$
投资是一场关于时间的游戏，每个人思考的时间单位和长度都不一样，有的人是以天为单位，有的人是以年为单位。
你投资一只股票，是打算持有几天？几个月？三年五年？还是十年二十年？基于不同的时间长度，应该有不一样的策略。
为什么说成长是价值的安全边际？下面让我们走进今天的思考题，一道小学数学题。
假设股票A、B和C今年净利润均为100亿，因为成长预期不同，目前市场上表现出来的股价存在较大差异。
股票A当前市值800亿，8倍市盈率，市场预期后续净利润年增长率不足5%；
股票B当前市值2500亿，25倍市盈率，市场预期后续净利润年增长率可达12%；
股票C当前市值4000亿，40倍市盈率，市场预期后续净利润年增长率可达20%；
假设今后20年，每年三个股票净利润增速均满足预期，且市场给出的合理市盈率均为25倍，三个股票的投资回报率测算如下。
可以看出，股票A因为目前市值远低于内在价值，存在较大安全边际，前13年的投资回报高于股票B、C。
但由于B、C的成长性更强，在前期静态安全边际不足的情况，依然在第19年、第13年对A完成了投资回报率的反超。
然而现实中，不同的成长预期、不同的确定性一般对应的是不同的估值水平。
现再假设今后20年，每年三个股票净利润增速均满足预期，但市场给出的合理市盈率分别为A股票15倍、B股票20倍、C股票25倍，三个股票的投资回报率测算如下。
此时，A股票较大的静态安全边际只能确保投资回报率领先C股票9年。
在前期静态安全边际不足的情况，股票B、C分别在第15年、第10年对A完成了投资回报率的反超。
以上很好的说明了成长是价值的安全边际。
因此在不同的时间维度上，我们选择的投资策略也需应该不一样：
如果投的是压岁钱、养老金，准备持有10、20年不动，很显然高确定性、高成长的股票应该成为你的最爱。
如果你觉得你能力出众，具备估值和择时的能力，准备持有四五年、七八年，股票A也值得你搏一搏。
是平平淡淡一二十年，还是轰轰烈烈四五年。每个人有每个人的选择，每个人有每个人的人生。
怎么选择？诸君只能自己思索。