$泸州老窖(SZ000568)$ 1、分产品情况：2023年国窖增长20-30%，收入首次超过200亿元，占比略有提升，其中高度略快于低度，维持四六开占比；特曲60版增速20%左右，收入超20亿元；窖龄小幅增长，收入十多个亿，30年表现更好；老字号特曲下滑；头曲增长20%+。1Q24中档酒增速相对更快，老字号&窖龄走出调整，快于公司整体；国窖增长15-20%，高低度增速相似；60版增速30%左右；头曲平稳增长，系部分收入在4Q23确认。
2、分区域：各大区增速均衡，基地市场保持较优表现，西南&华北&华东收入占比达到70-80%，河南走出调整起势较好，23年和24年一季度增速均超过50%，成都、苏南增速超30%。
3、2024年重点工作：1）渠道建设方面，推进终端124工程，挖掘商超、餐饮、电商、特通等拓宽渠道。2）区域拓展方面，基地市场进一步深耕，提出百亿四川、百亿河北；华东目前在公司收入占比16-17%，市场有很大空间，提出华东2.0战略；中部市场河南国窖进一步突破，华南市场继续推进；华中市场2024年定为战略市场，与华东、华南并列。北京、上海、深圳实现单品突破。3）公司内部各板块做好营销协同，如封藏大典等，品牌价值持续培育，强化消费者互动。4）数字化项目方面，深入经销商、终端、运营场景。
4、今年利润率展望：产品结构上，去年腰部产品控量保价，今年预计增速更高，国窖坚持良性发展，60版希望延续去年成长性，低端产品以头曲为核心，因而今年各产品线预计更加均衡，毛利率不会像去年提升那么快，更多是适应产品结构。公司目前费用投放战略方向转变，更加注重费效比，进行精准营销和投放，叠加数字化系统赋能，预计费用投放效率仍会进一步优化。
5、渠道：从库存看，旺季前到旺季后是爬坡再回落的过程，公司做好库存管理和价格管理，目前淡季渠道去库存正常推进。这两年严格执行公司政策的经销商，在五码产品推进后是受益的，而窜货、跟不上公司脚步的经销商，会适当优胜劣汰。目前高端扫码率15-20%，大众品类扫码率30-40%，公司希望扫码率后续逐步提升。价格方面，核心考虑市场供需、库存情况、价格稳定性来动态调节，数字化体系下也有更多价格管理工具，目前尚未有调整价格的计划，后续会视情况而定。
6、分红率：已经向管理层和大股东积极反馈投资者诉求，后续会根据经营规划来看是否提升。