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8月12日，川恒股份公开发行11.6亿元可转换公司债券，简称为“川恒转债”，债券代码为“127043"。
当前正股价：21.35元，转股价：21.02元，转股价值：101.57元，纯债价值：82.06元，保本价：121元，债券年收益：3.29%，AA-级。
发行条款
利息和赎回价：第一年0.4%，第二年0.6%，第三年1%，第四年1.5%，第五年2.5%，第六年3%。赎回价：115元。
强赎条件：转股期内，正股连续30个交易日中，至少有15交易日的收盘价不低于转股价的130%。
转股价下修条件：存续期间，正股连续30交易日中，至少有15个交易日的收盘价低于转股价的85%。下修后转股价不低于每股净资产。
回售条件：到期最后2个计息年度内，正股任何连续30个交易日的收盘价低于当期转股价的70%。回售价为面值加当年利息。
公司基本面
公司已经形成矿山开采、磷酸盐产品生产、磷化工技术创新、伴生资源开发利用、磷石膏建筑材料、磷营养技术服务、产品销售为一体的磷化工循环经济产业群。
公司饲料级磷酸二氢钙销量分别为30.54 万吨、33.10万吨和33.80万吨，其中：内销比例分别为47.95%、42.07%和42.90%，外销比例分别为52.05%、57.93%和57.10%。国内市场，公司主要竞争对手为中化云龙、贵州云福、川金诺、云天化，公司市场占有率居首，超过40%。
2020年扣非净利润增长-38.74%，2021年1季度扣非净利润增长-6.01%，近期业绩有所下滑。
估值
按照最新业绩和最新2家机构一致预期业绩增速107.42%计算，川恒股份静态估值市盈率PE：68.77倍，市净率PB：3.5倍，成长性估值PEG：0.64，基金持股占流通股0.95%，持股变动138.68%。
参考近似评级和转股价值的可转债溢价率，预测合理定位在115元附近，即每中一签盈利150元。
假定原股东优先认购40%-80%，网上申购10万亿，则预测满额申购中一签概率为：2.3%-7%。
按每股配售2.3749元面值可转债，股票市值含可转债优先配售权比例为11.12%。
按转债上市定位估算，如果当前股价不变，抢权配售的投资者获得收益率为1.67%。
综合评级
川恒股份近期业绩有所下滑，静态估值较高，成长性估值偏低。
川恒转债的转股价值高于面值，评级一般，利息较高。
综合5星评级为3星（***）。
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