导语：1月8日，锋龙股份公开发行2.45亿袖珍转债，其正股估值和可转债价值如何？评级几颗星？
每日投资金句
投资股市绝不是为了赚一次钱，而是要持续赚钱。如果想靠一博而发财，你大可离开股市，去赌场好了。
——彼得.林奇
可转债发行
1月8日，锋龙股份公开发行2.45亿元可转换公司债券，简称为“锋龙转债”，债券代码为“128143"。当前正股价：17.39元，转股价：17.97元，转股价值：96.77元，纯债价值：73.04元，保本价：121.7元，债券年收益：3.4%，A+级，有担保。
发行条款
利息和赎回价：第一年0.5%、第二年0.7%、第三年1.2%、第四年1.8%、第五年2.5%、第六年3.0%。赎回价：115元。
强赎条件：转股期内，正股连续30个交易日中，至少有15交易日的收盘价不低于转股价的130%。
转股价下修条件：存续期间，正股连续30交易日中，至少有15个交易日的收盘价低于转股价的85%。下修后转股价不低于每股净资产。
回售条件：到期最后2个计息年度内，正股任何连续30个交易日的收盘价低于当期转股价的70%。回售价为面值加当年利息。
公司简介
浙江锋龙电气股份有限公司（以下简称“锋龙股份”）成立于2003年（股改前全称“绍兴锋龙电机有限公司”），深圳证券交易所中小企业板上市公司，股票代码：002931，证券简称：锋龙股份。旗下拥有浙江昊龙电气有限公司、杜商精机（嘉兴）有限公司、绍兴毅诚电机有限公司、杭州锋龙科技有限公司和锋龙电机香港有限公司五个子公司，是专业从事于园林机械零部件、汽车零部件和液压零部件的研发、生产和销售的企业，产品主要包括点火器、飞轮、汽缸等园林机械关键零部件、多种品规的汽车精密铝压铸零部件和电磁阀、单向阀、溢流阀、阀组等精密液压零组件，广泛应用于割草机、油锯、绿篱机等园林机械终端产品、汽车传动、制动、调温系统和装载机、挖掘机、高空作业平台等各类工程机械整机的控制系统。
竞争地位
在园林机械零部件行业方面，公司是我国该行业主要的零部件生产销售企业之一，是 MTD 、 TTI 、 H USQVA RNA 、 EMAK 等国际知名园林机械整机厂商的长期业务合作伙伴。未来，公司将在稳固现有行业。
在汽车零部件行业方面，公司相关业务收入呈现30%左右的年均复合增长，毛利率水平稳步提升，正实现着行业领域内的后来居上，已成为国内商用车制动产品领域的中坚力量，在传动、调温等零部件领域则继续提升技术与经验，同时也涉足新能源汽车领域。
在液压零部件行业方面，杜商精机自成立之日起便在行业内精益求精，与国际一线液压产品品牌客户如卡特彼勒、派克汉尼汾、博世力士乐及林德等都建立了长期合作伙伴关系，并连续多年获评优秀供应商、 优秀合作伙伴，拥有着先进的加工装配设备、丰富的生产管理经验、完善的制造和质量控制体系其产品在工程、工业和建筑机械液压系统中表现卓越 ，成为相关领域进口替代的生力军。
最新业绩
2020年三季报业绩见下。
估值
按照2020年三季报业绩和最新净资产收益率12.83%计算，锋龙股份静态估值市盈率PE：37.69倍，市净率PB：4.29倍，成长性估值PEG：3.13。
参考近似评级和转股价值的可转债溢价率，预测合理定位在110元附近，即每中一签盈利100元。
假定原股东优先认购40%-80%，网上申购9万亿，则预测满额申购中签概率为：0.5%-1.6%。
按每股配售1.7228元面值可转债，股票市值含可转债优先配售权比例为9.91%。按转债上市定位估算，如果当前股价不变，抢权配售的投资者获得收益率为0.99%。
综合评级
根据正股的业绩和估值，以及可转债的转股价值、评级和债券收益率综合5星评级为：***。
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关键术语解释
1. 偏股型可转债：转债价格高于保本价。转债价格主要随正股波动。
2. 平衡型可转债：转债价格低于保本价，转股价值大于纯债价值。正股上涨推动转债上涨，正股下跌，转债仅小幅下跌。
3. 偏债型可转债：转债价格低于保本价，纯债价值大于转股价值。正股上涨能推动转债微幅上涨，正股下跌，转债不跌或小跌。
4. 纯债价值：按照同评级、期限的企业债收益率对转债的利息和赎回价进行折现，即可转债的债底。
5. 保本价：可转债未来的利息和到期赎回价之和。如果上市公司不破产，且不考虑利息税，投资者的本金可以收回。
6. 市盈率PE：股价与每股盈利的比率。一般认为，如果一家公司股票的市盈率过高，那么该股票的价格可能有泡沫，价值被高估；反之市盈率过低，那么该股票的价格没有泡沫，价值被低估。
7. 滚动市盈率PE(TTM)：每股股价 ÷ 最近四个季度每股收益之和。
8. 市净率PB：每股股价与每股净资产的比率。一般来说市净率较低的股票，投资价值较高，相反，则投资价值较低。
9. 净资产收益率ROE：公司净利润除以净资产得到的百分比率，反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率。指标值越高，说明公司的盈利能力越强。此处采用PE和PB估算，与年报上的数据有少许差异。
10. 市盈率相对盈利增长比率PEG：市盈率 ÷（净利润增长率*100）。用于衡量公司相对于业绩成长性的估值水平，PEG大于0且小于1表示估值较低，1表示合理，大于1表示估值偏高。
11. 转股价值：正股价 ÷ 转股价 × 100。
12. 转股溢价率：转债价 ÷ 转股价值 × 100。
13. 转股PE：正股PE ×（1 转股溢价率）。
14. 转股PEG：正股PEG ×（1 转股溢价率）。
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