转债市场周报:市场规模继续萎缩,关注新券发行进度
研报国信证券2015-05-13 11:34 
 

市场经历了此轮牛市以来最大幅度的震荡,沪指一度在三天内暴跌超过400点;与主板相比,创业板指数则是呈现强者恒强的格局,不断刷新历史高点。转债指数下跌5.92%,全周仅通鼎、深机和14宝钢EB是上涨的,其余转债普跌,其中通鼎互联在复牌后连续7个涨停,开始突破赎回触发价。另外,民生转债触发赎回条款。

转债策略:闫老师技术分析认为,蓝筹继续补涨,上证指数速度或放缓,创业板指将高位震荡。

急跌之后的上证指数会怎么走,是否已经企稳成了大部分投资者关心的问题。

我们认为市场仍然处于牛市之中,但是短期来看是区间震荡的行情,毕竟前期大盘股已经有了两波大幅上涨,而且监管层对股市是一种慢牛而不是疯牛的期望。建议对转债采取波段操作,估值为负、转股压力不大的逢低买入,短期涨幅大的逢高止盈。

新券中,我们近期跟踪了澳洋顺昌和航天信息。

澳洋顺昌:LED+金属物流+小贷三轮驱动,管理高效的公司。

(1)LED高盈利高增速。从外延芯片产能上看,澳洋顺昌处于国内第四。从盈利能力上看,澳洋顺昌的净利率高达38.91%,仅低于三安光电。(2)金属物流为华南龙头,平稳发展。公司是目前长三角地区规模最大的金属物流配送企业,拥有四个金属材料物流基地,分别位于张家港、高邮、上海和广东东莞,总产能约为25万吨。(3)小贷迎来新模式。公司将积极探索新的发展模式,目前是全省首家微贷试点,未来允许微贷业务全省经营、网络经营。

航天信息:金税产业+金融支付+物联网技术三产业并进,业绩稳健。

(1)金税盘业务:营改增的全面实现以及国税总局出台新办小规模纳税人将纳入增值税发票系统升级版新规,公司服务用户的数量将明显扩容。公司的潜在用户规模和市场空间扩大3-4倍,将对公司未来3-5年的业绩形成正面贡献。

(2)金融支付领域:下游方面主要是代理收单业务,赚取代理费用、商务拓展费用和商户服务费。上游方面积极参加国家安全支付建设、行业标准制定、银行自主安全可控的系统验证实施和国办6号文提倡的密码体系。(3)电子发票业务:盈利模式目前尚不明确,参与试点,但预计一两年内不会大规模推广。

转债个券:推荐洛钼、吉视、格力、歌尔的组合。

洛钼转债(113501.SH):钨价回暖+宽松预期+外延发展。

吉视转债(113007.SH):转型期权+正股补涨需求+转债估值压缩到位。

格力转债(110030.SH):基本面复苏+定增60亿促转型+国企改革。

歌尔转债(128009.SZ):五大新方向驱动新一轮成长。

电气转债(113008.SH):短期不建议,长期有看点。

14宝钢EB(132001.SH):内嵌互联网期权的寿险标的。