本来准备五一期间说几句，不过昨天到家已经接近十二点了，就算了。
一、关于光热行业的发展前景
五一跟几个大机构的基金经理朋友交流了一下，虽然有不少卖方大佬在推，但目前机构对于光热的态度仍然是没有深入研究，主要还是因为目前新能源的筹码结构确实很垃圾，大家也不愿意研究，不过我提了几句之后，几个朋友还是表现出了比较浓厚的兴趣并准备回去学习，只是还是想等更好的时机。
但是从产业端和政策端看，光热这里面临一波产业化的发展是必然的。从政策端看，通知和白皮书我就不说了，大家应该都看过，定位给的很高，定义成了新能源产业新的增长点，就不赘述了。主要重点再强调一下产业端的逻辑变顺。
一是从与光伏比变为跟储能比，目前的光热度电成本是0.6-0.8元，跟锂电池的度电成本相当，但相对锂电池仍有安全、稳定、储能时间长、生命周期长的明显优势（锂电池还要考虑更换、衰减、安全、消防等等等等）；
二是储能产业高速发展期到了，风光的不稳定性大家都是知道的，这次ZZJ会议第一次提到储能，后面各大能源公司的发展重点，懂的自然懂，光热作为大规模的成熟储能方式，必然迎来大发展的机遇，跟以前搞研究，搞示范是不一样的，所以没必要拿以前的发展失败来说事；
三是大基地对光热的必须性，十四五十五五大基地目前规划455GW（以笔者在政策研究制定部门工作的经验来看，西北以后将成为类似于曾经四川、贵州这种水电基地，成为能源大后方）。这部分光热的渗透率拉到一半甚至以上是很有可能的，算一半230GW左右，按1:7.5的配储算（目前普遍1:6-1:9），光热的需求大致是30GW（与国际能源署预测2030年29GW规模相当），市场空间不会低于5000亿。
总的来说，光热这个行业确实迎来了发展拐点，未来几年会走过从0到1，从1到10的过程，当然，也会涌现出许多公司。
二、关于首航高科
要押注光热板块的炒作，目前的市场确实是首航高科弹性最大，但不可回避的是，这个公司的遗留问题和潜在风险确实存在，简单说几点风险所在。
一是实控人的道德风险问题，实控人目前不到3%的股份，要说其能完全大公无私的搞好公司，打死我也是不信的，毕竟当年拿自己的股份对赌亏麻，对赌的电站留在了上市公司成了目前的主要资产，自己的股份全部赔出去了，心里肯定是想着找补的，但目前把上市公司搞垮，也是完全不符合他们的利益的，最大的可能如下：把上市公司的名气和资质做好，争取多拿标或者自己修电站，然后把工程分包给各路关联人，以上市公司为核心来尽可能多的套取利益，这个过程中，也会有一些利益留在上市公司，毕竟这是根和核心。
二是技术迭代风险，至少目前来看，敦煌电站四年了仍没达到设计电量，甚至差了不少，与可胜技术的比就很难看了，虽然小定日镜相对大定日镜确实有15%左右的能量转换优势，但是敦煌电站确实过于拉胯（22年上半年电量不错，下半年又垮丝，说是汽轮机故障，希望是吧）。但是，这么大的市场，后来者也会努力挤进去，首航高科占了起手，但是如果不把握好机会，后面也难受。
三是资金压力风险，报表并表短贷14.8亿，长债1亿多，对外担保一共21亿，这些目前一年的财务费用是1.4亿左右，年利率大概8%。目前每年的亏损基本来自己减值计提和财务费用，特别是短贷的周转偿还压力，会对首航高科的正常运营造成较大影响（为了不暴雷钱在账上不敢用很正常。）
总的来说，公司确实迎来了发展大机遇，实控人在一定程度上肯定也想把公司搞得比现在好很多，但是，前面需要解决的问题确实不少。
三、关于首航高科的近期几件事
（一）国银金租可用16年的14亿贷款
这个如果能办下来，其实是除了产业端目前能看到的真正大利好。一是可以解决掉首航高科的周转压力，让其可以安心做业务；二是每年可以节约大量的财务费用，假设这14亿是全额用来置换目前账面上14亿的短贷，按3%年利率算的话每年可以节约接近7000万的财务费用，可以极大地改善报表质量（国银金租近期几笔融资租赁的利息分别是2.3%/2.5%/3.3%，感兴趣的朋友可以自己去看下），至于项目建设资金，则完全可以以项目去做开发贷，目前几大行的利率也就在3%-4%之间，完全算的过账。
（二）一季报
从报表看，几个中标的项目一季度还没开工，应该都是4月份开工，二季度会有体现，所以一季度的报表其实没啥特点和参考性，亏了一个多亿，其中五千万是计提，整体跟去年是差不多。营收有上升，可能是光热电站的发展量有恢复。真正需要关注的是二季报和持续中标情况。
（三）营业范围改变
已经到去改营业范围的阶段，那么大概率是自己的汽轮机、超临界二氧化碳发电技术到了产业化初期阶段，算是个利好，主要看后期审批如何。
（四）董事会到期
今年4月份董事会已经到期，到了改组的时候，这个阶段应该会有强博弈，至少三黄应该要给甘肃国资一些承诺，才可能继续把持住董事会，看结果如何，偏利好吧。书记也去参观过了，投了那么多钱，甘肃国资应该也是想搞好的，但夺权概率不大，应该是提要求，类似一票否决权什么的。
总的来看，确实从中短期来看，现在是首航高科最差的时候，有比较大否极泰来的希望，几个遗留问题如果能处理妥当，个人觉得现在博弈性价比是比较大的（5000亿市场，算上卖设备一起能拿下30%，都是1500亿市场，15%综合净利润也有200多亿利润，300亿市值不过分，这里暂且不算他自己是不是能拿下几个大型的多能互补电站），希望公司能把握住产业端机会，抓紧做大，在这点上各方利益诉求是一样的。
PS：三黄是真的菜，在让人失望这件事情上从不让人失望。