4月26日，洋河股份发布了2023年Q1的财务报表。本文记录财报中，我认为较为重要的信息。
1、营业收入约为150亿，归母净利润约为57.7亿，二者同比增幅均为15%+。
在2022年度报告中，洋河股份管理层设定的2023年经营目标就是增长15%。相较于2022年24.9%的增速，大幅下调了。有信心相信洋河在2023年能实现15%的业绩增速。洋河酒厂主动下调业绩增速目标，或许潜台词是经销商们的库存较高，酒厂压货的空间狭小了，需要时间消化库存。
2、经营活动产生的现金流量本期比上期增长 145.81%，主要原因系本期销售收入增长，经营活动流入现金增加，以及本期支付的各项税费减少所致。
3、合同负债期末余额比期初下降 49.24%，主要系上期末收取的经销商货款本期发货符合收入确认条件结转收入所致。
4、公允价值变动收益本期发生额比上期增长 35.83%，主要系本期交易性金融资产公允价值变动收益增加所致。
一季度报中主要只是这些内容，并不多，也不复杂，总体呈现平稳发展的趋势。
因为白酒的商业模式是酒厂把货卖给经销商，先收款后发货，因此应收账款非常少，甚至没有，所以也就几乎没有坏账的可能性了。我们从财报中看到的是酒厂把货卖给了经销商，但是经销商又卖了多少货给消费者，这个数据是难以准确跟踪的。白酒具有一些可选消费的性质，人们有钱的时候可以多喝点、喝好点，没钱的时候就少喝点、喝差点。白酒行业特征是具有顺经济周期型的。
由于现在A股几乎已经不支持白酒企业上市了，所以总体来说白酒行业的市场份额主要是被现有的酒企分享了。民众消费倾向逐渐向头部知名品牌靠拢，具有重度的面子消费和轻度的金融属性。因为白酒不过期、永久保存、越陈越香、逐渐缓慢涨价的特征，让白酒经销商敢于加大库存。一时半会儿卖不掉，也不会贬值和变质，将来总会慢慢卖出去的。对于消费者而言，不仅不会因为拿到的酒是陈年老酒而反感，反而是感到幸运。终端消费者对于中高端品牌的陈年老酒是喜闻乐见的。
古代人们会在家庭新生儿降临的时候，封坛储藏一些好酒，等待子女金榜题名或洞房花烛之日再开封饮用，是为“状元红”或“女儿红”。当代人就更省事儿了，如果需要，随时可以买到10年20年甚至60年的年份老酒。
当前洋河股份总市值2200亿出头，我认为是合理估值偏低的水平，如有闲钱会继续买入。
从长远来看，洋河股份及其他中高端酒企依然会保持10%以上的业绩增速，跑赢GDP和沪深300指数是绰绰有余的。作为投资者，如果有闲钱就在估值合理及以下买入吧。长期持有，必然会等到股价兑现企业内在价值的一天。
注意，文中所涉及的信息请不要轻易作为你的投资决策依据。仅为本人投资笔记，学习之用。如若造成任何的投资损失，一切后果自负。