实际上，做知名企业的股东有一项免费的福利就是网上到处都有大量的研究分析报告可以看，但是需要投资者自己去辨别可信度。这需要投资者对公司感兴趣，具有较强的阅读和思考能力。
就腾讯茅台等知名企业而言，相关的研究分析报告更是汗牛充栋了。只要你去找几篇优质的文章来看，再结合财务报表和管理层业绩会议纪要一起看，几乎可以了解得较为全面了。正是因为这些企业比较著名，跟踪的研究员和分析师非常多，众目睽睽之下也起到了很好的监督作用。一般来说，这类知名企业是不会在财务报表上耍花招的，可信度非常高。
我始终认为阅读分析企业的财务报表是投资企业的基本工作，里面有非常多有用的信息。与其去看各路网络大V的研究分析，不如先看管理层对自家公司的说法。大部分情况下，管理层是比企业外部的分析师研究员更了解公司的。管理层直接参与公司运营，亲临一线，掌握经营数据，这些优势是外部人士无法达到的。
但是投资者在看财务报表的时候，需要注意一点，上市公司的报表往往是更多的记录对公司有利的好消息，对于公司遭遇的不利坏消息会较少谈及，但也不会罔顾事实、避而不谈。任何公司的经营都不可能完美无缺，总会有缺点，总会遇到困难，这些缺点和困难并不会实时且全部反应在财务报表当中。外部投资者如何发现并解决这些问题，是一个新的课题了。我认为，如果该公司遇到的困难只是暂时的，那么就选择共度时艰；如果是长期的、甚至永久性的困难，那么我会选择避开了。
一帆风顺只是祝福的话，艰难曲折才是公司经营的常态。难道你见过哪个历史悠久的公司经营上一帆风顺的吗？
对于2022年腾讯控股的业绩，总体来说，我个人是感到满意的。在如此多重利空之下，业绩并未大幅下滑，并且在2022Q4实现了业绩反弹。至于2022年的国内经济有多么艰难，我就不再赘述了，任何一个中国成年人都非常清楚。腾讯公司在这艰难的一年里面，稳住了主营业务的基本盘，我是感到惊叹的。网上有不少大V已经拆解过腾讯2022年的业绩了，有人逐条分析了，我就不拾人牙慧了。在腾讯的官方网站、微信公众号或者雪球等网站上可以查阅到业绩信息，有兴趣的读者肯定可以轻松找到。
当前腾讯总市值约为3.61万亿港元，折合人民币约为3.16万亿。腾讯2022年“年度本公司权益持有人应占盈利”为1156亿元（166亿美元），于上市投资公司（不包括附属公司）权益的公允价值为人民币约5851亿元（840亿美元），于未上市投资的账面价值为人民币3334亿元（479亿美元）。
腾讯3.16万亿人民币的总市值，对应将近1200亿的净利润，市盈率为27倍；如果扣除投资类金融资产约为7529亿（上市投资公司5851亿-美团1656亿+非上市投资公司3334亿），对应市盈率约为21倍。
无论腾讯当前是27倍还是21倍的市盈率，我认为都不贵。基于对腾讯未来的盈利预期向好的常识，我如果是有长期闲置资金的话，在当前估值水平可以买入。
2022年下半年，腾讯跌到2万亿市值真是一个不错的买入位置，只可惜这样的机会可遇不可求。这讲究的是缘分，闲置资金与廉价买入机会之间的缘分。有时候，你有闲钱却没有买入良机；有时候买入良机来了，你却没有闲钱。
这个估值只是我个人的判断，千万不要当作你的投资决策依据了。买不买，还得自己独立思考。
对于腾讯这家公司，有三个数据我认为比其他财务报表科目更为重要：微信和QQ的月活跃账户数量，以及收费增值服务注册付费会员数。微信和QQ才是腾讯一切业务的根基所在，只要用户还聚集在这片土地上，那么是可以延伸出很多服务客户的业务的。以下截图来自于腾讯官方发布的数据：
从截图的数据可知，根基稳固，账户数和付费会员数同比变动不大，说明用户和客户群体依然还在。这就足以让长期投资者放心睡大觉了。这三个数据才是我认为最重要的，比其他财务科目数据重要的多。如果某一天这三个数据同时出现较大幅度的下滑，那么可能就是我卖出腾讯的重要依据之一了。因此，我把投资腾讯的逻辑简要归纳为：微信和QQ的用户还在，腾讯就在。至于腾讯管理层如何找到变现的途径，那就不用我这纳米级股东操心了，吃瓜围观就好了。
下图是热心网友绘制的微信及Wechat、QQ智能终端的统计数据图表，可供参考。
在我阅读巴菲特《致股东的信》中时，我看到巴菲特多次强调投资者应该重点关注的是企业的内在价值或者说股东权益，而非账面价值。下图是芒格书院发布的文章里面的一张图，展示了1964年至2022年，伯克希尔·哈撒韦公司的市值、股东权益和市值与净资产比值的变化。
紫红色的柱子表示股东权益，蓝色柱子表示的是市值，波浪曲线表示市值与净资产的比值。我们可以比较容易看到，股东权益和市值是保持了同向的增长趋势的。这正好验证了格雷厄姆曾经说过的那句话：短期来看，股市是投票机；长期来看，股市是称重机。
公司为股东创造的权益越多，市值就会越大。腾讯这家公司无疑会继续为股东创造更多净利润的，坐等市值更大的明天吧。
有伯克希尔珠玉在前，我相信腾讯的未来也会为股东创造更多的权益的，只不过是增速快慢的差异。这就像是种地，有的年份收成好一些，有的年份糟糕一些；总之这块地会每年都给种地的人带来收成。至于导致收成多或是少的主客观因素就很多了，往往是种地者难以预料的，或者即便是预料到了也无能为力的。
在我看来，腾讯依然是一块相当不错的土地，种地人只管继续播种、育苗、施肥、浇水、除草，等待新一年的开花结果。
巴菲特说，做投资，定性和定量都很重要，二者缺一不可。对于腾讯的定性分析我就是本文这样看待的，你呢？
有关于腾讯2022年的经营情况还有相当多的数据，有兴趣仔细研究的同学请查阅官方数据。