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1 环保及公用事业行情回顾
1.1 行业整体跑赢大盘，防御价值凸显
2023 年初以来环保及公用事业行业整体跑赢大盘，防御价值凸显。 2023/1/1 至 2023/6/21，沪深 300 指数下跌 0.2%，创业板指下跌 5.75%，环 保及公用事业指数上涨 3.75%，跑赢沪深 300 指数 3.95 个百分点。子板块中， 发电及电网板块上涨4.4%，燃气板块上涨5.68%，供热或其他板块上涨7.43%， 环保及水务板块小幅下跌 0.51%。其中电力板块中火电表现较好，年初至今 涨幅 9.8%。
2023/1/1 至 2023/6/21，环保及公用事业行业涨跌幅前五个股：涨幅前 五个股——杭州热电、凯龙高科、惠城环保、天富能源、恒盛能源；跌幅前 五个股——神雾节能、华控赛格、德创环保、ST 星源、聚光科技。
1.2 行业估值居各行业中游水平
截止 2023 年 6 月 21 日，环保及公用事业 PB(LF)为 1.77 倍，位于近五 年估值 74.61%分位数；发电及电网 PB(LF)为 1.83 倍，位于近五年估值 84.12% 分位数；燃气 PB(LF)为 1.97 倍，位于近五年估值 9.14%分位数；供热或其 他 PB(LF)为 2.97 倍，位于近五年估值 92.84%分位数；环保及水务 PB(LF) 为 1.46 倍，位于近五年估值 0.93%分位数。
截止 2023 年 6 月 21 日，环保及公用事业 PE(TTM)为 27.15 倍，位于近 五年估值 64.94%分位数；发电及电网 PE(TTM)为 29.34 倍，位于近五年估 值 71.93%分位数；燃气 PE(TTM)为 15.41 倍，位于近五年估值 0.08%分位 数；供热或其他 PE(TTM)为 57.95 倍，位于近五年估值 81.53%分位数；环 保及水务 PE(TTM)为 25.28 倍，位于近五年估值 1.86%分位数。 截止 2023 年 6 月 21 日，环保及公用事业市盈率和市净率均处于中信一 级行业中游水平。
1.3 一季度火电企业盈利显著修复
2022年，环保及公用事业行业实现营业收入22937亿元，同比增长12.4%； 实现归母净利润 1067 亿元，同比增长 56.9%；2023 年一季度，环保及公用 事业行业实现营业收入 5803 亿元，同比增长 3.4%；实现归母净利润 401 亿 元，同比增长 45.9%。
其中，火电板块盈利修复显著。2021 和 2022 年火电板块由于煤价高企， 尽管收入端实现增长，但利润端出现较大下滑。2021 和 2022 年火电企业营 业收入分别为 10968 和 12748 亿元，分别同比增长 18.4%和 14.9%，归母净 利润分别为-354 和 12 亿元。2023 年一季度，火电板块受益于煤价震荡下跌， 盈利大幅改善，实现营业收入 3301 亿元，同比增长 2.3%；实现归母净利润 125 亿元，同比增长 184%。
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