最近在各大微信群里面注意到一个特别的情绪，除了已经习以为常的对股票市场的吐槽外，还同时有人在分享自己买了某些基金获得收益的喜悦，这个基金就是作为防守资产的中国利率债基金。
利率债作为资产配置中重要部分，笔者一直在关注长久期的国债，包括中债和海外债。
今天我们重点说下长久期的中债。
一、利率概括
十年国债近期走势最近接连下挫，截止到2023年1月3日已经到了2.5594%，距离2023年8月21日的2.5403%还有-0.75%的下跌空间。
二、为什么是长久期
介绍个概念，叫“骑乘效应（英文名是riding the yield curve）”，是指在债券持有期间，随着一只债券的剩余期限逐渐变短，其对应期限收益率沿着收益率曲线迅速下行而给投资者带来的收益。
具体原理可以点击链接查看《网页链接{驾！驾！驾！做债券交易，不懂骑乘效应怎么行？_网易订阅 (163.com)}》
债券投资者买入新债券，持有一段时间以更低的市场收益率卖出，可以获得比市场均值收益更高的投资收益。
总而言之，长久期的债券收益可以获得比短期债券更多的收益，短期债券相当于已经被最开始的持有人吃掉了一些收益了。因此，笔者的资产组合里面也主要是长久期的债券基金。
三、收益如何
$广发中债7-10年国开债指数C(F003377)$近一年收益率4.6%，相比短债基金有一些优势。
最近，周涨幅年化收益率10%-6%，月度涨幅4-8%。当然这个收益率持续时间不会太长。
下图为$广发中债7-10年国开债指数C(F003377)$ 的周涨幅年化收益率与国债走势对比图，很明显，周涨幅波动巨大，最近收益率较高。
四、风险
我们都知道风险与收益是对应的，收益越高，波动回撤也更大。正所谓，“风浪越大，鱼越贵”。从下图可以看出，债券的久期越长，受市场利率的影响越大。
五、现在适合上车么
先说结论，NO。利率的倒数就是市盈率PE，国债利率越高，债券的PE估值越来越高，风险逐渐积累。随着利率见底反弹，可能迎来较大幅度的下跌。从股债性价比来看，由于股票市场低迷，$中证全指(SH000985)$ 股票收益率比债券更具吸引力。