沃尔德(SH:688028)，全球高端超硬刀具市场，广泛应用于消费电子、汽车制造等领域。公司 2023 年度实现营业收入 60,291.56 万元，同比增长 45.52%；实现归属于母公司所有者 的净利润 9,737.37 万元，同比增长 55.00%。
2024年一季度公司实现营业收入14,815.16万元，较上年同期增长37.42%；归属于母公司所有者的净利润2,371.63万元，较上年同期增长131.55%。
Q:行业景气度方面。2024 年一季度业绩增长的主要下游市场是哪些？这些下游市场在未来 一段时间内的景气度如何？ 目前，消费电子、汽车、风电等下游应用领域继续保持较好的景气度。一季 度公司超硬刀具增长较快，随着国内制造业的产业转型升级，特别是新兴产业 的零部件向轻量化趋势发展，比如新能源汽车，主要采用铝合金、复合材料等 材料，超硬刀具在加工速度、加工精度、加工质量、加工效率等方面有较强的优 势，超硬刀具在加快替代传统刀具。
Q:增长点方面。超硬刀具在 2024 年度的主要增长点有哪些？ 随着新能源汽车行业的快速发展，超硬刀具的需求量显著提升，特别是在 加工铝合金和复合材料方面，PCD 刀具展现出明显的性能优势；超硬刀具在其 他关键领域的应用也日益广泛；惠州鑫金泉精密刀具制造中心项目开始陆续投 入使用，产能进一步增加；国际市场的深度扩展，超硬刀具出口业务将继续保 持增长。
Q:毛利率方面。一季度毛利提升的原因？ 一季度，一是公司核心业务超硬刀具收入增长较快，规模效益显现；二是公司硬质合 金数控刀片等新项目实现规模化收入，较上年同期实现较大增长，并开始进入良性发展阶 段。
Q:公司一季度出口情况？目前出口主要集中在哪些地区，以及在海外进行怎样布局？ 公司一季度海外收入增长在 10%左右，主要是一季度产能不足，导致生产周期较长， 影响产品的交付。公司超硬刀具产品在国际市场拥有良好口碑与市场规模，与众多国际客 户、国际经销商建立了长期稳定的合作关系。
Q:回购力度，截止5.14日，公司已完成本次股份回购。集中竞价交易方式已累计回购股份 1,415,516 股，占公司总股本的比 例为 0.92%，购买的最高价为 21.88 元/股，最低价为 20.27 元/股，已支付的总金 额为 29,892,823.33 元。
Q:钛合金材料刀具、滚珠丝杠刀具的市场规模？ 钛合金的自身特性导致对其切削难度较大，主要系钛合金的热导率低，加工过程中易产生严重的热影响；弹性系数低，在加工过程中易加快刀具磨损，并影响加工精度，需要对刀具的材料、涂层和结构等进行特殊设计，根据艾邦高分子数据，钛合金手机中框整体良率约为30%-40%，远低于铝合金中框的80%；且加工时间长，约为铝合金的3-4倍。消费电子行业钛合金材料加工对切削刀具的需求有望显著增加。 丝杠的加工方式包括螺纹磨削、高速硬车、旋风铣和滚轧成形四种，旋风铣削相比于传统切削方式，减少了切削产生的热量，提高切削速度，提高生产率，降低加工成本，与磨削相比，加工效率是其3~5倍，与传统切削相比，刀具使用寿命提高70%，由于旋风铣为硬加工工艺，对刀具的硬度和耐磨性有较高要求，综合考虑加工要求和经济性，PCBN刀具为旋风铣最合适的加工刀具，具备高耐磨性和性能稳定的特点。丝杠主要下游市场包括机床、汽车等领域，市场空间广阔，旋风铣加工工艺有望成为丝杠成熟加工解决方案，相应PCBN刀具作为丝杠加工核心耗材同样受益。
Q:沃尔德目前超硬刀具、硬质刀具的产能利用率？今年拟定增项目计划扩展哪方面的产能？ 公司目前生产经营正常，刀具产能利用情况良好，公司惠州募投项目一季度已经到位了一批设备，其他刀具项目的相关设备也在陆续增加中。 公司董事会审议通过的《关于提请股东大会授权董事会办理以简易程序向特定对象发行股票相关事宜的议案》为股东大会授权董事会向特定对象发行融资事宜的授权议案，为年度常规审批事项，不涉及具体项目。该议案尚需2023年年度股东大会审议通过，若该事项经股东大会审议通过，公司将结合实际情况决定是否在授权时限内启动股票发行事宜
报告期内新技术、新产业、新业态、新模式的发展情况和未来发展趋势：
（1）钛合金材质导入消费电子行业，打开刀具市场空间 钛合金材质的主要优点是密度低、强度高和抗腐蚀性好。此前，钛合金材质主要应用于航天 航空、医疗器械等行业，随着苹果于 2023 年 9 月首发应用钛合金后，其他消费电子品牌也在其高 端产品系列跟进；在智能手机进一步向轻薄化发展趋势下，钛合金材质有望在消费电子行业加快 导入，并在消费电子产品类型（手机—手表—Pad—笔记本电脑）中逐步渗透，成长空间有望持续 打开。
（2）丝杠加工方式中旋风铣工艺正迎来快速发展，催生 PCBN 刀具新的市场需求 丝杠作为高精密传动功能部件，其主要功能是将旋转运动转换成线性运动，或将扭矩转换成 轴向反复作用力，同时兼具高精度、可逆性和高效率的特点，大量应用于数控机床、工业机器人、 自动化加工中心、电子精密机械、进给机构、伺服机械手、半导体生产设备等各种领域。当前国 内丝杠市场供需缺口明显，而丝杠的生产对企业的制造能力和设计能力都有较高要求，国内公司 从设备到生产和国外差距较大，因此高端丝杠产品严重依赖进口，目前全球主要的滚珠丝杠厂商 均为欧美日和中国台湾企业，CR5 市占率约 46%。 丝杠的加工方式包括螺纹磨削、高速硬车、旋风铣和滚轧成形四种，旋风铣削相比于传统切 削方式，减少了切削产生的热量，提高切削速度，提高生产率，降低加工成本，与磨削相比，加 工效率是其 3~5 倍，与传统切削相比，刀具使用寿命提高 70%，由于旋风铣为硬加工工艺，对刀 具的硬度和耐磨性有较高要求，综合考虑加工要求和经济性，PCBN 刀具为旋风铣最合适的加工刀 具，具备高耐磨性和性能稳定的特点。丝杠主要下游市场包括机床、汽车等领域，市场空间广阔， 特斯拉发布 Optimus 以来，人形机器人产业化进程持续提速，人形机器人对丝杠有较高需求，旋 风铣加工工艺有望成为丝杠成熟加工解决方案，相应 PCBN 刀具作为丝杠加工核心耗材同样受益。
总结一下就是：公司业绩不错，前景也不错，高位跌下来（114.38→17.77，跌幅84.5%，跌的只剩下1/7），今年这个高增速，再对应今年的业绩估值20倍不到。
风险：定增。