1. 化工仓储行业格局:公司目前仓储合计产能344万平方米,处于行业绝对领先地位,老二恒基达鑫产能104万平方米,老三保税科技110万平方米。需求端,这几年化工和石油相关的货物仓储景气度非常高,需求旺盛,供给端,存量市场还在去产能的过程,因为政府因为安全和环保等因素,强制要求关停了很多产能(公司通过并购去扩大产能的核心原因,通过收购注入自身技术,让原本需要关停的仓储产能重新可以运营。)
2. 化工仓储行业的参与者:个人民营老板(行业受到安全监管和环保压力特别大,老板不愿意自己孩子接班),上市公司,国企(一般都是自用比较多,不会大范围切入行业做第三方),未来主力玩家就是上市公司。
3. 未来产能扩张计划,产能在500万立方米以下,每年20%的增速,超过500万立方米之后,增速会下降到每年10%。
4. 短期上涨主要是因为要约收购香港上市公司,一家综合码头服务供应商集团。
5. 投资建议:仓储行业本身是一个周期股,因为行业景气度和化工、石油的下游需求密切相关,仓储价格的波动也存在周期性。但是,这两年宏川智慧通过并购、加强自身管理、内部研发投入等,使得产能持续扩的情况下,利润相对稳健。总的来说,公司弹性不足,产能虽然稳定扩张,估值提不上去,只能赚业绩稳定增长的钱。