东财这次转债是我第一次做转债，得益于强大的互联网，边学边做边思考，几点体会，跟大家分享和探讨下：
1.转债的本质其实就是配股，换了形式和玩法而已，但是配股通常被市场当做利空，而转债至少是中性偏好，为什么？
我的理解是转债这种玩法一方面有托底，更重要的是转债规则能把市场绝大部分参与方的目标和动作达成一致，从而相对有较好的赚钱效应，赢的概率大，所以更受投资者欢迎。
2.东财转债发了三期，金额一次比一次大，申购率还这么高，事前事后热度也极高，为什么？
我的理解，1）上一条转债共性因素之外，2）东财本股价格跌了30%，回落到去年大半年的平台期，相对比较安全，3）前两期的赚钱效应，4）但我认为更重要的是，东财转债的资金是用作融资融券，这对东财基本面和今年的盈利堪称立竿见影，单此一项大致可以增加每年近10亿的利润，而且跟其它企业融资还需要n年的建设和生产时间不同，东财的转债资金到位后可以立即投入使用并产生收益，可谓即插即用，我想这才是东财转债受市场欢迎的根本。
3.东财转债已经发了三期，可以肯定会会继续发，那么东财转债还会发几期，说大一点，会不会发到十期以上，如果真发到了会不会对东财的基本面产生重大变化？
这个问题是我这段时间的思考重点。
1）从这个问题引申出去，我上一个讨论东财的帖子里提到的一种可能，就是券商手续费长期会不断降低的，东财会不会降到零，因为之前看到新闻说美股有互联网券商手续费降到零了，之前我是把这个可能是当利空看的，但是做东财转债后，我开始觉得手续费降到零，对东财可能不是利空而是利好。
2）互联网公司盈利模式的核心是什么？前向免费，聚集流量，后向收费。这是几乎所有互联网公司的玩法，东财号称互联网券商，虽然手续费是全网最低，但仍然没有免费，所以从这个角度，东财的互联网属性是要打折扣的。
3）那么东财敢不敢把手续费免费，能不能免费呢？也试图分析一下。
*先看下数据：东财去年营收82亿，其中证券业务46亿，其中手续费及佣金约30亿，融资融券收入12.6亿，经纪业务9月底份额3.18%，融资资金市场份额1.83%。
*手续费佣金收入占到总收入36%，这是东财一直以来的第一大收入来源，如果降低到零，现在看好像是灭顶之灾，但这种顾虑也是好多公司转型互联网公司的问题和难点，就东财来说，如果是以前，这也绝对是自杀，但是有了融资融券，有了东财转债，也许就会不同。
*如果把手续费当做前向收费，融资融券、基金以及其它延伸业务当做后向盈利，那么一旦手续费免费，东财就彻底成为真正的互联网券商，东财的用户数会到多少？目前3.18%的份额，能不能扩大十倍，达到30%，融资业务份额能不能也扩大十倍，达到20%，相应的其它延伸业务如基金销售，公私募，国际证券业务，今后可能的保险业务，甚至于早已不关心的广告业务，这些能增长几倍？
*所以说如果真的能发生这样的趋势，东财不仅不用担心，反而应该积极拥抱并争取，这些会让东财真正上n个档次，成为与鹅厂阿里比肩的头部互联网公司。
*这些分析都还没考虑国家权益市场这些年一直在稳步增长，用户数和资金量也一直是稳步放大，同时居民资产从储蓄房地产到权益市场转移还有太巨大的空间。
*当然短期内这些应该是不可能发生的，证监会对佣金的管控眼下也看不到这种可能，但是趋势早已形成，五年后呢，十年后呢？即使三五年内没有发生，东财有了转债，可以持续加大融资融券、基金销售、公私募基金业务，这也能让东财不仅不用担心佣金下滑趋势，还应该主动拥抱。
所以说，东财转债实在是这个阶段发展壮大的发动机，假以时日，从量变到质变，东财是可能会迎来涅槃蜕变的，尤其是在当前这个国家权益市场大发展的时代。