在4月30日，壳牌石油（下文就全部用shell简写了）宣布减少股息至 13美分（13 cents），减息的幅度更是达到了2/3，Shell 的股价马上就以12%的跳水来回应管理层的决定。这个情况在A股市场上几乎是不存在的，还记得格力电器直播带货的2G少女董小姐，在股东会上咆哮着，格力几年不分红有奈我何的故事吗？是否记得中兴通讯在被美国政府罚款后否决了派息议案，中兴通讯丧事当喜事儿办，当时小幅收涨的新闻吗？就让我们一起来扒一扒派息为什么在海外市场如此重要。
我所采用的资料主要是Shell CEO 今天在接受Bloomberg采访的时候所说的一手材料，让我们一起看看老哥的心里有多苦……
想必是最大规模的负债，Shell 的债务规模是世界主要油企的第一名。欠了那么多那么多钱，当前的油价，收入大幅下降（这个没有分析的必要）。CEO还表态要削减债务（原话：key thing to protect）最好25%，当然80B 负债减少25%，Shell 依然会是遥遥领先的债务人。上一个借债派息的Boeing 波音，目前还在ICU里面躺着，跟美国大夫讨价还价着注射哪款消毒水呢。
削减债务陪着减少股息派发是相当必要的，先幼儿园化解释一下这个道理：少发股息，就是把钱留给公司用。发给股东不如直接还债好使，财务压力小很多，当前这个油价，你的油井拿来抵押才能贷出来几个大洋啊。如果我们心目中有一张现金流量表，就会发现明显的变化。下面我会用间接法列一个cash flow statement （partial）
cash flows from operating activities
Net cash flow from operating activities X
经营活动暂时不需要考虑
cash flow from investing activities
Net cash from investing activities +A
个人预计投资活动现金流今年会是正数，因为之前表态削减资本支出，卖设备卖资产变现，所以大概会是正数。
cash flow from financing activities
Net cash from financing activities -B
在危机中削减债务规模过紧日子是很不容易的，强大如shell也需要变卖资产过日子，通过变卖CGU （cash generating unit）来削减债务。好比电影叶问去当铺换米的日子，可见多么困难。如果把分红的钱挪用过来还债，shell就会在财务费用/利息支出上面少花很多钱，直接有助于渡过本次石油危机。
为什么做有利于公司存亡的事情，确会导致公司大跌呢？拿丧失当喜事办的方案，为什么资本市场不买账呢？
先说一个事实，就是美国人不怎么存钱的问题，美股按季度派息，股息作为被动收入是很多家庭的生活费。散户在市场不是主体，所以可以直接忽略。（讲美国人上街抗议要工作的原因，估计我辛辛苦苦写的文章，就被和谐了）
shell 的股权结构当中，机构投资人和养老金作为长期投资者，对于现金流是特别看重的。养老金最为明显，老人们的生活费，怎么能经得起损失？（当然美国养老金被华尔街割韭菜也不是一次两次了，感兴趣的朋友多咱们就聊一聊）机构投资人当然也要回报投资者，业绩可以有波动，但是投资者也有家庭，被动收入也是一个家庭收入的一部分。据加拿大的栗子好了，56%的加拿大居民如果每个月多200 加币的支出，就会破产！投资人赎回，基金就会继续抛售，稳住金主爸爸当然是保住了自己的钱袋子。shell 今天你有难，公司生存很重要，但是这不是机构的利益诉求。如果shell要继续举债，来找机构办抵押贷款，让大鳄们继续有钱赚，大家才能坐在桌子上继续品红酒。（无情）
（吐槽 Yahoo Finance上面居然没有，老虎还是很给力）
最后就是估值模型，在金融课本当中就是一个章节。通篇的公式里面，股息一直都是一个十分重要的因素存在。股息越高，一般会导致更高的公司估值。最后再幼儿园化解读一下，如果市场的收益率是3%，某公司股息率一直是10%，这家公司会被市场不断买入，直到3%收益率。
在一个信用透支提前消费的社会，现金流对于每一个居民都是信用的生命线。我们作为投资人，当然是公司的股东，但是公司的利益和投资人利益相违背的时候，抛弃这家公司的股票，选择更合适的投资标的，是一名成熟财务投资人的必要素质。一个市场，应该讲利益，而不是讲故事。无论谁要破产了，讲一个乌鸡变凤凰的故事也没人信。
最后还是挺感谢像 Shell CEO Ben 一样面对着疫情，承担着责任和压力并行的人。正是所有在疫情之中，还在维持社会运转的人，保证绝大多数人可以安心在家。一家荷兰企业的CEO，老哥英语非常标准，也给我听译的过程减少了很多的压力。
Additional information: 虽然和本文关系不大了，但是听到了一些Ben 对于公司的预判，也提供给大家。
1. Q2 业绩下滑 40%
2.削减的支出，目前看是不够的
3.最大的困难还是不确定性 （确实很难预测，谁能想到中行都可以在金融史留下浓墨重彩的一笔）
4. 产油量好像是减少了20% （因为新冠疫情）
只谈利益，不谈主义，金钱永不眠，我是资本创业者李宜航，下期再见！
（因为本人身在海外，看的资料两边都有，很多词我还是尽量整合成汉语。如果阅读的时候有任何障碍，欢迎在评论区留言，我会尽量幼儿园化解释，或者用段子解释。很多信息我也是听译的，如果有什么错误欢迎指正。所有提到的股票，都不算推荐哦。）