过去十几年投资茅台的投资者是真正的赢家，不管是何时买入、什么价格，现在都是超越市场的赢家，真正的牛熊穿越公司
之前犹豫再三，要不要上这个观点，怕对大家心理造成冲击亦或是投资方向上的误判，本推演仅供参考。。
茅台的特点就是成长、防御兼备，成长体现在消费升级、市场容量倍增，防御体现在其抗通胀及独特的商品金融属性，正因为如此，长持茅台的投资者才会经常性、阶段性、长时间段内跑赢市场
贵州茅台2003年见过低点后基本就受到资金的一路追捧，直至2008年1.15日完成了其第一次大牛行情，涨幅超过了20倍，而当时市盈率也一度冲破了70倍，而后的08年大崩盘行情中，贵州茅台上演了-63%左右的跌幅，而同期上证指数的跌幅高达-71.98%。千万别觉得茅台的跌幅不过比大盘少10几点而已，下跌途中，跌幅越接近100%，折算收益比就越大，能在一轮行情中比大盘少跌10%（按指数跌幅71%算），意味着比大盘提前见底30%的起步空间，而同期更多公司的跌幅高达80%以上
茅台的防御性就是这么出众，即使拿着不动，就能跑过指数收益
而后的2009~2012.7月，茅台迎来了恢复性的慢牛，直至7月中旬的高点，与其同期的创业板指数，却被腰斩，需要注意的是，茅台在2012年10月中下旬才开始正式调整，而此时的创业板已经是奄奄一息了。。而后的一年半里叠加塑化剂风波，茅台一路阴跌至118元，跌幅高达-53%，而上涨指数自2009年7月的高点跌至2013年7月，跌幅也仅-43%，可是有意思的是，即使茅台如此下跌，对比08年上证1664的点位，贵州茅台依然是大幅跑赢指数的（分红送股复利叠加）
而后的2014年A股的杠杆牛加各种版本的股灾，茅台的防御性随着市场风险偏好的变化居然迎来了戴维斯双击，在15.16年盈利增速低迷的情况下，居然像开了外挂一样盈利暴增，市盈率也一路冲到30倍以上，持股茅台永不卖的口号又流传开来了。。如果我没记错的话，08年初、12年中，也是这个口号，后面的情况是否还会相同呢？
现在结论来了，如果茅台真的步入跌势，我们的市场会如同2008年那样一路低迷下去，还是会类比2012年底那样出现结构性行情呢？在上篇专栏文章里，我提及传媒股近期抗跌性大增，对比各类指数，比如国证医药，上证2638点至今还有21%左右的涨幅，而国证传媒同期则暴跌-48.85%，同理还有上证50和创业板、中证500的分化比对，虽然里面有着不同的资金逻辑，但在大的市场趋势面前，基本都是一致的，差距只会拉小。
不论市场未来是复制1664点还是1849点，从政策面判断，股市远没跌透，因为有乐视这种榜样在，资金就无法区分优劣，若监管在退市问题上继续保持含糊不清，那么只会延长调整的时间；其次新股扩容是无法改变的趋势，能容纳房产货币量的，未来只有股市这个池子，参考美国市场，在日本房产、股市泡沫崩盘时，美国市场就全面放弃了房地产而专注于资本市场。
从市场筹码判断，防御性最强的茅台还未开始下跌，也就意味着，调整/下跌还将继续，茅台不补跌，指数不见底。。（当然如果茅台2019/2020年还能维持净利润增长30%以上，那就是中国第一牛股）
最后再次重申：本推演仅供参考。。