2023持仓周周谈（5.27）第19周
本周市场AI再次崛起，我持有的医疗组合再次吃瘪。在市场无数次的无情“暴击”下，我早已“麻木不仁”。为了不让暴跌的持仓影响情绪，本周我暂且忘记持仓，聊一聊经济发展的周期波动问题。之所以选择这个话题，是希望从宏观角度去观察当前经济发展的阶段，可能对股市产生哪些影响。
相信经济周期略知一二的朋友都听说过“人生发财靠康波”这句话，如果你读过周金涛先生的《涛动周期论》，你可能认识会更加深刻。
上个世纪20年代，苏联经济学家康德拉季耶夫发表了《经济生活中的长周期》，奠定了康波研究的理论基础。而到现在被广泛认可的康波划分方法是荷兰经济学家雅各布.范杜因的的划分。
各位，根据划分，如果单纯从数学的角度看，当前应该进入或者即将进入第五波的经济回升阶段。为什么？因为我们从数学的角度看，衰退、萧条经历的时间大概在20年左右，那么从2002年衰退算起，2023年应该是经济回升的阶段；即使从2004年衰退算起，2023年也是萧条末期、经济开始进入回升的阶段。我们再看整个康波长周期，抛开战争因素，大概在45年左右（第二波47年、第四波43年），第五波如果从1991年算起，也已经走过了32年，按照回升10年左右看，当前也该进入第五轮康波的回升期，或者即将进入回升期。当然，这是纸上谈兵，如果这么简单，那经济发展就不会困扰众多的决策者了。
接下来我们从康波发展的转折点来谈一谈当前经济发展究竟处于哪一个阶段。在周金涛先生的论述中，他认为，康波的根本问题是世界资源品价格的长期波动问题。而增长与通胀的关系是划定康波阶段的核心问题。
康波繁荣阶段：高速增长与低通胀伴随。周金涛先生认为2004年是第五轮康波繁荣的顶点，以此为标志，经济开始进入衰退阶段。
康波衰退阶段：前半期是高增长引发高通胀，后半期都是滞胀。康波的衰退阶段都会出现一个标志性的经济危机。我们以第五轮康波为例，2008年美国次贷危机最终引发了波及全球的金融危机，应该说，这是对第五轮康波进入衰退阶段的的明确验证。
康波萧条阶段:滞胀阶段。
康波回升阶段：从滞胀向通缩的转换。也可以长期表现为滞胀。
通过周金涛先生的论述，我们可以确认：
1、2004年，第五轮康波确定从繁荣向衰退的转换；
2、2008年的经济危机确认第五轮康波进入衰退阶段。
此外，康波的衰退和萧条的连接点一定是一个康波大宗商品的价格低点。同理，第五次康波衰退向萧条的转换，也必然是一个大宗商品价格的长期低点。
石油、金属是康波研究中大宗商品的必然选择。我们不妨看看纽约原油和伦敦铜的月线走势图：
从上面原油和铜的月线走势图可以看到，在2016年初，原油都出现了长期低点，直到2020年3月这个低点才被打破。这符合康波衰退想萧条转换的必然条件。也就是说，从2016年初，第五轮康波已经进入萧条阶段。按萧条大概经历8到9年计算，我们当前应该是萧条的末期阶段，也就是2024、或者2025年我们将进入第五轮康波的回升阶段。这和我前面的数学算法还是比较接近的。
此外，每一轮康波的转换，必然预示着一轮新的技术变革。如果我们按2024年进入第五轮康波的回升阶段，也就意味着进入下一个10年，我们将迎来新一轮的技术革命，新技术将把我们带入第六轮康波的繁荣时期。对于人生发财靠康波的我们来说，就一定要抓住机会，那会是什么新技术呢？我们先看第四轮康波回升阶段。在第四轮康波回升阶段，有两项技术影响特别大：一个是生物科技技术，当时的安进公司、康仁公司股价在1990到1992年都有巨大的涨幅；另一个是计算机开始从电子走向信息技术时代，当时的思科公司、甲骨文公司、微软公司等股价都有巨大的涨幅。而在进入第五轮康波的繁荣期后，互联网公司、生物医药公司都有巨大的涨幅：
如果我们来捋一捋从第四轮的康波回升到第五轮康波的繁荣时期，医药生物、信息技术其实是具有前后连贯性的，也就是技术发展的线索是明确的。我们回到2023年，如今的AI智能、美国的英伟达公司，会让我们联想到什么呢？
本周没有讨论股市，也没有讨论持仓个股，只是闲聊了一下“人生发展靠康波”这一观点，希望以此为话题，能引起你的深度思考，把握住你的“康波”机会。
