在环境问题日益严重、政府大力解决环境污染的背景下，我们估计未来10 年我国环保投资将按照15%的年均复合增速稳定发展。环境的整体改善需要环保投资达到GDP 的2%-3%。2013 年底环保投资仅占到我国GDP 的1.6%，而在欧盟和美国环保投资占比分别为2.25%和2.45%。

垃圾发电（WTE）：我们认为，垃圾发电最具发展前景，预计2014-2016 年其年均复合增速达到30%-40%，主要理由包括：（1）垃圾发电与其它垃圾处理方法相比存在显著优势；（2）现在的渗透率较低（2013 年底仅为27%，十二五目标为35%），未来增长潜力巨大；（3）更为严格的排放标准将推动行业进一步整合，并树立较高的准入壁垒。

污水处理：在污水处理产业链中，我们更看好工业和市政污水处理的运营企业，其增长潜力较大。我们预计2014-2016 年工业和市政污水处理市场规模分别增长26%和20%，主要驱动力包括：（1）市场整合；（2）水费上涨；（3）更多利好政策的出台将催生新的细分市场。我们认为，《水污染防治计划》（水十条）将成为提升板块投资情绪的下一个主要催化剂。
$北控水务集团(00371)$ $东江环保(00895)$ $中滔环保(01363)$ $中国光大国际(00257)$ $国电科环(01296)$ $粤海投资(00270)$ $粤丰环保(01381)$ $绿色动力环保(01330)$ $康达环保(06136)$ 

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