A股距离见底还有多远？

代表整体A股的中证全指自2021年12月13日见顶后，跌幅较大，下图是主要宽基指数全收益的表现，也即包括了股息后的表现：

各宽基指数的具体跌幅如下：

仅有代表小盘股的中证2000指数表现尚可，但依然跌幅达8.96%。另外值得一提的是，该指数在2023年8月11日发布，此前的走势都是模拟的，并不一定代表真实收益。

然后，我们在对比一下各主要指数的估值分布情况，对比2021年12月13日和2024年1月5日的情况：

沪深300

很明显，沪深300指数的估值明显下降了。

沪深300指数的估值水平已经便宜了，继续下降的概率应该不高；如果它还要跌，那就得是主要成分股的基本面出问题，投资者主要担心的行业应该是白酒、新能源和银行。

中证500

中证500指数的估值水平略有下降，不过主要来自高估值股票的减少，整体估值水平尚可，不排除继续压缩估值的可能性。

中证1000

中证1000指数的估值分布似乎并未向更低的方向移动。

中证2000

类似中证1000指数，中证2000指数的估值分布似乎也未向更低的方向移动。

不过，2021年12月13日的中证2000指数成分股是根据指数编制规则模拟的，因此并不一定代表真实的分布情况。

其他股票

进不了300、500、1000和2000指数的股票，主要是微盘股、以及还没纳入指数的次新股。

其他股票数量有明显增长，2021年12月13日只有991家，市值1.95万亿元；到2024年1月5日就有1525家，增加了多达534家，市值7.39万亿元，增加了5.45万亿元。

全体A股

最后看一下全体A股的估值分布情况吧。

从市值看，估值分布向低的方向移动；而从家数看，这个移动并不明显；这说明估值下行的主要还是大市值股票，小市值股票估值下行不多。

2021年12月13日沪深北的全体A股共有4791家，市值99.73万亿元；到2024年1月5日大幅增加到5325家，增加了多达534家，增幅11.2%，另外我数出来退市的还有大概91家，由此可见IPO上市有多么凶猛；市值86.05万亿元，反而大幅下降了13.68万亿元，降幅13.7%——股民的血汗钱就这样蒸发了。

一些想法

1.有人说不能看市盈率炒股，这话是对的，但只适用于个股；而对于包含几百个、几千个股票的指数，以及整个A股市场，还是可以、也是应该看市盈率分布的。

2.目前A股的最大问题是流动性日趋匮乏。股民、基民入市的越来越少，想回本出去的倒是不少；外资自北向港股通开通以来连续净买入了整整十年的A股了，而现如今ABC(Anything But China)的声音越来越大，未来外资这个最坚定的A股买入者也不一定会再买了。

3.A股的小盘股能不能表现好，跟成交量有很大关系。成交量大的话，小盘股容易涨；成交量低迷的话，钱可能往大盘低估值股里面躲。

4.还有个尴尬的问题是成长股能不能兑现成长性。如果一个高估值的成长股连续多年都兑现不了成长性，增速跑不赢神华、移动、茅台这样的股票，净利润派发股息的比例还很低，那就尴尬死了。一旦投资者丧失耐心、开始杀估值，那就可能被杀得巨惨无比，这尤其要小心。

5.总的来说，由于占A股整体市值半壁江山的沪深300指数的整体估值水平基本正常，中证500指数也不能说多贵，它们加起来占2/3以上的市值了，因此从大盘指数看，A股也许可以稳得住（但也可能有短期流动性冲击，如基民集中赎回、外资集中卖出等）；但是，沪深300+中证500毕竟只有800股股票，剩下的4525个股票呢？真的说不好……它们占总股票数量可是有85%的……