本人不持有深天马，也不打算持有深天马，研究深天马主要的原因是判断未来OLED的竞争环境。
目前来看几条主做汽车仪表盘和手机a-Si LCD手机屏的产线还是转点钱的，
1， 厦门天马微电子为一条G5.5代LTPS TFT LCD工厂
一条G6代LTPS LCD工厂
2条 LTPS线 其业务占比较高的 LTPS 智能手机产品终端需求不振、价格大幅 下滑，导致盈利水平下降。
从营收同比22年看 营收少了10亿，净利润从去年的赚6亿多 到今年的亏6.7亿多。
问题也很简单，天马上了2条柔性OLED 产线投资巨大，必须亏本低价抢单，而抢占最多就是自己的LTPS LCD 手机屏市场，属于自己打自己，柔性OLED 价格降的越低，用LTPS LCD 的客户就越少，要么大幅降价亏本抢占a-Si 屏的市场，要么失去客户营收下降。
LTPS 目前看主要的市场还是手机，PAD 市场，50%的市场是需求复杂且价格非常的敏感的华南散户市场，大客户苹果不用LTPS技术未来也准备转向OLED 屏幕。高端用OLED ，低端用a-Si，而且还有产能过剩的三星刚性OLED 虎视眈眈，想要杀出重围非常困难，非常的不看好。
车载市场同样也是很小众的市场，而且竞争也非常剧烈，京东方，TCL 友达，都是很能打的选手，而且车载定制化和少量化的出货，对盈利能力也要求很高。手机屏一个品种出货就是几百万上千万片。 汽车呢 一年出货10万级的汽车都是超级大单品了，大部分车型出货都是一年几千辆 ，上万辆的水平。完全和手机不能比。而且现在的车载LTPS本生市占就不高，中国内卷的情况下，能维持住现在的份份额不被更便宜性价比更高a-Si 屏抢市场就不错了 。
2. 武汉天马微电子 一条G4.5代a-Si TFT LCD工厂，一条G5.5代刚性AMOLED工厂和一条G6代AMOLED工厂 。 刚性穿戴产品出货全球第一。
23年营收98亿 ，亏损 23.5亿。
3.TM18承运者是厦门天马显示科技有限公司，其主体为一条G6代AMOLED工厂 占比15%，并无并表 ，对上市公司影响也不小。23年通过 投资收益影响公司亏损额达 3.5亿 。虽然占比小，但如果未来40-50亿的亏，带来的影响7-8亿也不小了 。正常年份 所有的非OLED 产线的净利润也就这么多钱。
营收12.5亿，亏损23亿 。
深天马 2023年出货 OLED手机 4950万片 。从营收看 TM18 大概算下来600-700万片。刚性500万片左右，TM17出货估计 3600-3700 。
TM17是天马第一条G6 AMOLED产线目前官宣设计投片为37.5K/M，如果按照京东方48K 出货5000多到6000万片算 。 还有不少的上升空间。
4.2023 年，武汉天马柔性 AMOLED 手机显示产品产销规模同比快速扩大，实现销售额同 比翻番增长
而武汉天马微电子 包括3条线 22年 23年营收分别为 70亿和 98.5亿 。大概推算TM17的营收大概为50-70亿之间。单片价格150-200之间。和机构推测20-25美元差不多。
5. 经营现金流 39.58亿，投资现金流-54亿。
未来在建的项目 TM18 和TM19 虽然都占比15%，但每年也要10几二十亿的投资额。
TM20 芜湖 8.6 代线新型 IT模组产业基地项目 投资80亿，目前投了25亿，占股52%，需要看IT的出货状况，可能投资时间会拉的很长，需要观察。
再加上现有产能的维持性资本支出。现金流进本可以持平，破产的可能性不大 。
6 费用端财务费用和 研发费用的压力越来越大，
财务费用下降需要经营现金流的快速增长，OLED 的营收是关键，但就算武汉OLED 未来满产 最多也就增加30多亿的收入，对于现金流的影响有限。关键还是价格，LTPS和OLED的价格是息息相关的。感觉很难，涨太多，接不到订单，不涨价，半死不活。
OLED 研发特别烧钱，不研发不行，只能烧钱跟上，就算想拿现成的专利偷一偷，也要高价挖人啊，工资不翻个几番，研发人员谁愿意冒险，未来的职业和法律风险都很大 。
总结一下。
目前 TM18 厦门线接单量营收不大，24年需要全力抢单，怎么抢，打价格。深天马跟着一起继续大亏。不打价格战，单子不多 TM18 巨亏。不知道天马会怎么做。几家中也就维信诺又可能破产。打死了产能也还在，给了京东方和TCL 只能更难对付。
现在的情况感觉继续低价抢单百害而无一利。 反正TM18 占比15%，多亏点就多亏点，联合涨价，还能解决自家 LTPS 的困难。
希望就是提升稼动率 ，多出货。再降本，是不是利好材料，起码用国产材料的动力很足，就看莱特光电 奥莱德能不能抓住机会了 。
等维信诺出来看看 是不是更差。