$中国铁建(SH601186)$ $中国铁建(01186)$

Q:贵公司对订单增长有何预期及要求?对投资类订单的战略态度是否有所调整?

A:中国铁建已不再设定明确的订单数量增长目标，而是预计全年订单规模可稳定在3万亿以上，重心转向提升订单质量。对于投资类订单，过去公司遵循价值投资原则，旨在通过投资项目获取收益并拉动工程承包业务。目前策略已调整为原则上不以投资拉动为主，转而聚焦于投放资金到高价值、高回报率的项目上，因此投资类订单金额预计将在去年5000多亿的基础上进一步缩减。同时，公司对旗下投资平台不再设置具体的订单承揽任务，而是根据项目品质决定投资与否。这一转变不仅影响国内订单总量，海外订单也将从追求数量转向注重质量。综上所述，全年订单预计会稳定在3万亿以上，具体增长幅度或持平甚至微降都有可能。

Q:国资委已将市值考核纳入中央企业负责人KPI指标体系中，中国铁建对此有哪些应对措施?未来计划采取哪些新的举措?

A:国资委将市值纳入央企负责人的KPI考核并非新举措，实际上在过去两年已有部分企业进行了试点实施。中国铁建早于去年就已在部分子公司领导班子考核中引入市值管理内容，通过对比市值波动与同类公司进行加分或扣分处理。尽管目前还未将市值纳入集团管理层的考核指标，但我们会依据国资委的要求和政策导向，积极推动市值管理工作。为此，我们将强化投资者关系管理，提高投资者回报，并适时采用包括增持、分拆上市、回购或股权激励等多种手段，在不同阶段优化估值表现。

Q:近期政策鼓励提高分红比例，中国铁建在投资性订单策略调整后，现金流状况和分红预期会有何变化?

A:公司的经营性现金流长期呈逐步改善态势，但年度间存在一定波动。历史数据显示，2022年的经营现金流达到了500多亿元，而在2021年为负几十亿元。在分红政策方面，上一个三年规划明确了最低分红比例不低于15%,并且逐年递增。由于公司资金需求较大，每年分红增长幅度相对较小。预计未来几年内，分红比例将维持小幅上升的趋势。当前三年分红政策即将于2023年到期，我们正在制定新的分红政策草案，尚未通过董事会审议。新的分红政策将继续确保分红稳定性和适度增长，具体细节将在董事会决议公告时对外公布。

Q:在12个重点化债省份中，地方政府在公司应收账款与合同资产中的占比是多少?预计2023年整体回款情况如何？

A:在这12个化债省份，公司订单占比约为百分之十几，接近20%,相应的收入和应收账款占比也应与此相近，虽然受中央政策要求各省市控制新增隐性债务的影响，这些地区的基建投资可能的现下滑，但由于公司在此类省份参与的国家重点项目和民生项目比重较大，所以影响有限。至于2023年的回款情况，基于前三季度同比少流入约420亿的经营性现金流，预计全年回款形势仍较为紧张。尽管公司加大了对上下游中小企业的支付力度，但业主方的支付速度并未同步加快，导致公司去年经营性现金流承受一定压力。

Q:在近期推出的一系列地产政策中，包括限购的取消等措施，公司对于未来地产行业的走势有何判断，并且对地产业务的发展规划是怎样的?

A我们预测2024年地产业务总体态势可能会略优于2023年，但仍然会面临较大压力。国家将保障房建设置于核心地位，纯商品房开发预计会有一定程度的下滑。然而，国家推行的三大工程项目——保障房建设、城中村改造和老旧小区平改坡——将会带动房地产相关投资的增长。尽管市场环境复杂，我们预计2023年的房地产总投资仍有望保持在一个相对较高的水平，大概在1万亿元左右。公司积极响应国家政策，积极参与到保障房等三大工程之中，并采取聚焦收敛的战略，在纯商品房市场集中力量深耕15个主要城市。我们将充分利用自身的全产业链优势、卓越的综合管理能力以及强大的融资实力，以期在行业中实现略高于平均水平的增长速度。即使面对2023年房地产销售额的可能下降，我们预计拿地收入和营业收入仍能实现小幅增长，并在行业排名中持续上升。

Q:关于公司参与的城中村改造与城市更新等三大工程项目，目前接到的相关订单数量及整体占比情况如何?

A:自去年三大工程提出以来，立项数量并未大量涌现，公司尚未对此进行精确统计。预计未来几年这三大工程的总投资规模将在8万亿至10万亿元之间，每年的投资体量约为1.5万亿至2万亿元。公司在过去的片区开发业务中已涉足了部分类似项目，特别是在去年底已经开始中标并参与到城中村改造等项目中。但当前还未针对三大工程具体统计总量和市场份额