第一种方法：与前面融券套利的办法几乎一样，只是不要融券了，本来就有正股，步骤还是有足够的“负溢价”，卖正股、买转债、转股，当天有机会的话，就“一鱼两吃”，再反套利一次。第二天重复以上步骤。俺在2014年底套利两天，2015年6月发布“强制赎回条款”后连续套利两周，共增加正股“民生银行”7%的筹码。您别小看这7%，俺持有的“民生银行”利润600%，但是多了7%以后利润就是107%x700%-1=649%，又增加了将近50%。
第二种方法：发行方没有发布“强制赎回条款”时，偶尔会出现“负溢价”，
这是千载难逢的机会，立刻将正股换成可转债，特别注意，换成可转债后不要转股，就持有可转债，这样股市如果下跌，会出现大幅度的“正溢价”，卖了可转债，买入正股（不是转股，而是买卖）。
我在2014年底“民生银行”发行方没有发布“强制赎回条款”，却昙花一现出现“负溢价”时，去套利就做错了。如果换成可转债后持有，半个月后，正股大幅度下跌，“正溢价”20%，卖可转债，买正股就能多20%的正股，60万股“民生银行”能多12万股啊，而俺套利两天，赚了1万股“民生银行”的蝇头小利，还乐得屁颠屁颠的。不说了，说多了都是泪，先去哭一会儿。
最后还有两点：一、套利时一卖一买要注意流动性，也就是卖正股时要有足够的买盘在下面托着，买可转债时要有足够的卖盘在上面挂着。否则套利可能变成陷阱，流动性不足反噬利润。为了化解价格波动风险，我采取了拆单多次交易的方式，避免一次失手，全盘皆输的局面出现。我的“民生银行”套利每次分成10万股操作。二、下单尽量要快，就是做亏了也要马上成交，否则后果不堪设想，有1%的负溢价并且流动性充足是不会亏损的，像我这种艺高人胆大的熟练工有0.5%的溢价就做了，反向套利第二吃的话有0.3%的溢价也做，到目前为止成功率100%。
三、单纯可转债投资方法：可转债风险低，是因为熊市来了，投资者可以把他当债券来保底，可是债券也有违约的风险啊。咱先看一下上市公司发行可转债条件：最近3年连续盈利，且最近3年净资产收益率平均在10%以上；属于能源、原材料、基础设施类的公司可以略低，但不得低于7%，募集资金的投向符合国家产业政策。负债率合理。可转债发行后，资产负债率不高于70%；累计债券余额不超过公司净资产额的40%。
政府对想发行可转债的上市公司设立了这么多苛刻的条件，审批程序也很严格。现在上市公司有3000多家了；企业债券也有几百个了；而同时交易的可转债最多20家左右。说明这些发行可转债的上市公司，各方面资质都不错，还不起债破产的可能性极低，有史以来100多只可转债还没有一个出现违约的。那是不是就能闭着眼睛随便买可转债然后等着数钱呢？当然不是，如果您不按照下面的原则交易的话，还是会大幅度的亏损。
原则一：买入的价格不能超过105元。为什么？举例说明：转股价10元，正股现价20元，可转债应该200元左右（如果不到200元的话，上面的套利大军会把差价抹平的）。如果您在这个价位买入可转债，万一正股价跌倒10元，可转债同样跌倒100元，亏损幅度50%，还有作为债券保底的功能吗？如果您在100元左右价位买入的话，前面我们详细计算过跌倒90元左右这张债券就有每年3%左右的利息了，极限也就85元，您也就暂时浮亏15%。所以可转债交易必须遵守的第一原则：买入价100元面值左右，您极度看好这张可转债也不能超过105元。
原则二：尽可能买入转股价低的可转债。这里说的转股价低是指相对于正股的净资产溢价低。举例说明：可转债A的转股价10元，正股的每股净资产8元；可转债B的转股价5元，正股的每股净资产2元。可转债A的转股价相对于正股的净资产溢价为：（10-8）/8x100%=25%，可转债B的转股价相对于正股的净资产溢价为：（5-2）/2x100%=150%。所以不考虑其它因素的情况下，我们选择可转债A。为啥？还是假设大熊市来了，正股价一般会跌到每股净资产附近，也就是可转债A的正股价跌到8元左右，要强赎的话，正股价要到13元，涨幅（13-8）/8x100%=62.5%；同时可转债B的正股价跌到2元左右，要强赎的话，正股价要到6.5元，涨幅需要（6.5-2）/2x100%=225%才行。也就是说：可转债A和可转债B要上涨30%达到强赎的价格，一个只要上涨62.5%，另一个要上涨225%，您觉得哪一个容易呢？
原则三：分散投资的原则。虽说发行可转债的公司资质都不错，咱买入价也在100元左右，可天有不测风云，万一他违约了呢？所以一定要分散投资三只以上的可转债，就算出现黑天鹅事件，总资产损失也不会太大，“留得青山在，总归有柴烧”，还有东山再起的资本。
原则四：同等条件下，尽量选择第三、四年的可转债。可转债的期限是6年，一开始两年，就算正股跌的一塌糊涂，远远低于转股价，发行方有的是时间腾挪，不着急；到了第五、六年，情况已经明朗了，投资者都明白这张可转债的价值了，就没有多少利润留给我们了。
原则五：不投资可转债基金。可转债基金是由专业的基金经理帮你组合投资可转债，难道不比我们自己强？打住，因为他不会遵守原则一，他可以在可转债价格远大于130元时投资，就有可能出现巨大的亏损，不符合咱们投资可转债要保底的基本要求。
原则六：不建议在一级市场申购可转债。可转债的申购规则和新股是一样的。例如民生转债的申购，中签率0.36%。100万资金申购只能中36张，上市开盘105.5元/张，仅有198元的收益，100万申购资金锁定6天，算下来年化1.2%，收益太低了。可装债的打新收益低，还有破发的危险，所以不建议在一级市场申购可转债。
四、可转债的正回购：企业债能正回购，可转债也是债券的一种，当然也能质押正回购借钱。但是有以下注意事项：1. 不是所有的可转债都可以质押正回购，只有一部分规定的资质较高的可转债才能质押正回购；2.买入的可转债当天就可以质押入库；3.可转债质押入库后，不能转股和回售申报；4.可转债到期日前10个工作日（T-10）起，停止提交进入回购质押入库操作。
下面介绍一下可转债的正回购过程：第一步：质押入库。在证券账户中，点击“卖出”，输入你要质押的可转债的质押代码，比如中行转债，就输入105806（注意可转债的代码和质押代码是不一样的），然后填入要质押的数量，下单即可，如下图。
质押入库完成后，就会得到相应的标准券，中行转债的折算率是0.68，那么刚才质押入库的100手中行转债就得到了68张标准券，如下图所示。这个标准券和企业债质押入库标准是一样的。
第二步正回购借钱和第三步质押出库都和企业债正回购是一样的，就不再一一赘述了。（由于我暂时没持有可转债，以上两张图选自优美女士的博客）
正回购借了钱一般有两种用途：1、极度看好这支可转债，继续上杠杆买入，这样的话就涉及到到成本和收益的问题。正回购是要付利息的，一般每年在2-3%左右。前面我们计算过可转债价格在90元左右，即使最终不转股到期还本付息也有每年3%的收益，可以和正回购的成本抵消。所以正回购借钱买入的可转债价格最好在90元以下，这样等于零成本投资，上涨无限。还有建议借钱的比例不超过本金的50%，否则一旦可转债价格下跌和折算率下调，你被迫在低价位割肉还钱就亏大发了。2、您可以借钱打新股等等，做无风险收益大于正回购利息的投资，或者急需的资金周转等。。。。。。。（预知后事，且看下回分解）
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