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文｜竺劲、黄啸天
核心观点
4月百强房企销售3401亿元，同比下降47.0%，降幅较上月小幅收窄0.2个百分点；重点城市4月一二手房成交同比降幅均收窄，二手表现更优，降幅收窄至-2.9%。4月房企债券融资规模562.6亿元，同比下降4.6%，环比下降31.3%。4月30日的政治局会议首提消化存量与优化增量，随后天津、北京、深圳放松部分区域限购，杭州、西安全面放松限购，截至目前全国仅北上广深、天津、海南、珠海横琴仍存限购政策。限购的密集放松有望为需求提供有力支撑，核心城市与二手房市场有望率先复苏。
摘要
百强房企4月销售降幅仍较大，拿地积极性降低。4月百强房企全口径销售金额3401亿元，环比下降13.3%，同比下降47.0%，降幅较上月小幅收窄0.2个百分点。主流房企中仅融创实现销售同比正增长，共8 家环比正增长，较上月减少21 家。4月百强房企新增土地货值1440亿元，同比下降54.9%，降幅较上月扩大46.7个百分点。
重点城市4月一二手房成交降幅均收窄，二手表现更优。4月54个重点城市新房共成交933.3万平，同比下降40.7%，降幅较上月收窄3.8个百分点；其中一线、二线、三四线的降幅分别为32.5%、43.1%和42.5%；17个重点城市二手房单月共成交796.9万平，同比下降2.9%，降幅较上月收窄26.8个百分点；其中一线、二线、三四线的增速分别为+2.0%、-4.9%、+0.3%。
房企4月债券融资规模、加权融资成本均下降。（1）4月房企再融资A股落地1单，港股落地6单，总额11.0亿元；（2）4月房企债券融资规模562.6亿元，同比下降4.6%，环比下降31.3%；其中境内债551.8亿元，海外债10.8亿元；（3）4月境内公司债、短融、中票、定向工具、资产支持证券、海外债发行利率分别为3.05%、2.28%、3.19%、4.41%、2.95%、4.28%，加权融资成本3.04%，较上月下降15BP；（4）4月融资类房地产信托发行规模5.5亿元，同比下降58.4%，环比下降25.8%。
核心城市限购密集放松，有望支持需求复苏。4月30日的中央政治局会议首提消化存量房产与优化增量住房，随后多个核心城市迅速跟进调整政策，天津、北京、深圳放松部分区域限购，杭州、西安全面放松限购，截至目前全国仅北上广深、天津、海南、珠海横琴仍存限购政策。限购的密集放松有望为需求提供有力支撑，核心城市与二手房市场有望率先复苏。
风险提示
房地产行业的风险主要在于销售及结转可能不及预期：
1、销售不及预期，我们关注的重点城市周度销售面积仍处于较低位置，销售仍在底部区域，未来依旧有继续下行或恢复不及预期的风险；
2、结转不及预期：施工进度受多重因素影响，施工进度变慢将导致结转不及预期；
3、房企信用修复不及预期：部分高杠杆的民营房企出险可能性仍存，导致行业整体信用修复进度缓慢，影响房企公开市场债务的融资规模与融资成本，进而导致行业竣工及现金流压力加剧。
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证券研究报告名称：《4月房企销售融资点评：销售融资持续下降，限购密集放松支持需求复苏》
对外发布时间：2024年5月13日
报告发布机构：中信建投证券股份有限公司
本报告分析师：
竺劲 执业证书编号 S1440519120002
黄啸天 执业证书编号 S1440520070013
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