正邦科技恐慌博弈差不多了，继续记录一下：
正邦科技市值430亿，包含大股东20年底75亿增发现金。21年管理层对赌100亿利润，管理层18.8元建仓是2月份，应该已知母猪淘汰。大股东和业内人士真金白银投票，后面每个月10亿利润才能完成对赌目标，年底看结果吧。目前期货指引下半年26-27的价位，目前这个市值去赌业绩应该不吃亏。

一季度业绩情况：成本22元，单猪利润700元，仔猪成本1000元，利润450元。对比中粮家佳康，一季度17-18相比去年15成本上升2-3块，仔猪利润900成本600。

1、成本原因：中粮的电话会议交流成本原因“成本上升一半饲料，一半疫情处理影响”，对应行业一季度成本估计提升2-3元，猪茅牧原股份一季度是否有70-80亿利润今天晚上揭晓答案？正邦的成本同步提升到22元属于正常波动。

2、母猪淘汰淘汰35万，还剩下5万，淘汰接近尾声。一季度猪价环比四季度下跌每头4000元，14亿计提，这种计提是一次性的。母猪群更新之后，正邦仔猪对比中粮600的成本可降400元，对应3元/公斤空间。
如果不考虑一次性母猪问题，一季度16亿利润，还算可以的。关键是母猪群更新之后，仔猪成本下降，投苗量增大的话摊销成本下降，年底做到18-19元成本可预期的。$正邦科技(SZ002157)$ $牧原股份(SZ002714)$