$恒瑞医药(SH600276)$ 生物医药行业的长期估值大概是中位数35倍，目前行业的估值是38倍，行业并没有出现明显高估。恒瑞的估值体系不能简单以之前历史长期估值做简单对比，因为之前的历史长期行业竞争优势和现在，已经是越来越强。医药行业出现价格泡沫的概率不会很大，因为即使是市场出现大牛市，行业上涨幅度对比其他行业，也不是太多，甚至是极低。这个行业的估值运行轨道很特殊，和食品饮料行业相似，大部分时间段会运行在中位数估值区间，有独特自身运动轨迹，对于外界的干扰度影响极小。