葛大妈重仓的药明康德都把人跌麻了，但不少中药生产和医药流通的公司却创了新高。
这两年医药集采搞得很多创新药元气大伤，创新药的投资回报率也在下降，这导致投新药的能力和意愿下降，连带着卖铲人CXO的业绩预期也在下滑。
这里面主要有三个看点。
一是前置成本低。
中药没什么研发费用，一款经典老方可以吃很多年。
开药店虽然没有技术含量，但只要布局合理，基本都能盈利。很多创新药投入大、时间长，最后能不能通过认证还是未知数，确定性不高，很多药哪怕通过了也不是很赚钱。
二是被锤的没有那么惨。
从医药谈判降价幅度来看，中药的降价幅度相对小，入围医保的中标率更高。
2020 年医保价格平均降幅仅 37%。2021中药入围医保的中标率（84%）远高于西药入围的中标率（53%）。
三是细分领域有政策支持。
国家医保目录中的中药饮片数量从2000年的130种降至2017年的110种后，又迅速增至
2019年的892种，增幅达710.9%。
除了医保目录外，还有基药目录的支持。
医保目录侧重于支付端的打通，而只要加入了基药目录，就更容易进入到流通渠道。
具体到个股，我就举几个例子谈谈。
1、大型国资入驻带来的改善。
太极集团，原来是重庆比较大的一家连锁药店，但是管理层四处开花，乱搞了很多其他业务，利润极其不稳定。现在国药集团收编了太极，进行了整改，今年一季度净利润2.3个亿，同比增长近10倍，最近涨得也很好。
2、进入基药目录带来的放量。
康缘药业的金振口服液2018年进入基药以后得到了明显的放量。
2018年销量增速为72%，2019年增速为32%，2020年受疫情影响下滑了一点，2021年疫情稍缓后又恢复，2022年更是有75%的增速。
年报显示，金振口服液的销量更是进一步增长至3288万盒，增速达75%。
康缘就是靠这款药带来了盈利的大幅增长，其口服液已经成本营收大单品，毛利率高达80%。
3、库存改善后的业绩恢复
东阿阿胶是最典型的代表。
2006年，秦玉峰成为阿胶的掌舵人之后，一直力推“价值回归”和“文化营销”战略，连续大幅提价，逐渐将业绩推向了顶峰，股价也涨了产不多20倍。但节奏把控不好，渠道库存太高，产品卖不动了。2018年之后，阿胶开始暴雷，秦玉峰后面也被抓了，各种负面因素缠身，股价从66元最低跌倒24元多。
后面新任的管理层就是个救火队员，该减值的减值，该清的库存清理。
2019-2021年，东阿阿胶存货金额已经从35.22亿元大幅下降至16.46亿元，应收账款已经从12.63亿元下降至3.26亿元。2020-2021年合计压减存货、应收账款约30个亿，计提减值超过8个亿。
今年一季度，东阿阿胶利润翻倍，更关键的是现金流增长了50%，不是以前那种靠营收账款支撑起来的没有现金流的利润，这表明阿胶对下游话语权逐步增强，现款现货比例提升，业绩得到实质性改善。
最后，虽然这些中药和药房最近的利润增长都很漂亮，股价也涨了不少，但具体投资还是要看估值的，我只是提供一个思路参考。
PS：本文只说投资，不谈疗效，请勿争论，谢谢![[赞成]](http://assets.imedao.com/ugc/images/face/emoji_37_shakehands.png?v=1 "[赞成]"){kind=small}