一、2021年一季度业绩情况：
总体2021年一季度经营情况较好。营业收入2021年一季度对比2020年一季度增长了28%，主要的两个板块厨房食品和饲料原料及油脂科技都有增幅.厨房食品由于市场行情变化，营业收入占总收入基本在60-70%左右。在2021年一季度价格和销量双提升，价格上涨受到原材料行情上涨的影响。从2020年四季度一直延伸到2021年一季度，所以从销量维度零售产品稳步增长，餐饮和食品工业因去年受疫情影响，业绩表现不是太好，今年一季度市场快速恢复，收入和销量增幅扩大，新产能的释放也给销售增长做出贡献。
（3）饲料原料及油脂科技收入占比约30-40%，收入增长主要受市场行情上涨的影响。另外大豆压榨量2021年一季度有所下降。
（4）整体利润情况也比较乐观，税前利润同比增长110%。主要是厨房食品的餐饮和食品工业在2021年一季度市场恢复带来的销量和利润整体的增长。
（5）2020年四季度套保期货亏损已入账，对应的现货在2021年一季度逐步的体现。
另外饲料原料及油脂科技也因市场行情上涨影响，利润同比有所增长，归属于上市公司股东的净利润对比税前利润涨幅不太匹配，主要的原因和2020年四季度相似，高税率公司盈利较好，而部分低税率的公司实现亏损，导致公司有效所得税率有较大的差异。在表里面也可以看到2021年一季度的有效所得税率大概35%，而同比的大概7%。基本每股收益及加权平均净资产收益率变化幅度也有差异，主要是2020年四季度IPO募集资金增股的原因。
（8）公司资产负债情况还是比较稳健，没有太大的变化，主要的变化还是利润实现。
（9）流动比率在1.35-1.4左右，资产负债率也围绕在50%左右，应收账款和存货以及预付账款周转天数也维持在14天，以及90天左右，应付账款及票据周转天数从18天下降至15天，主要是原材料采购结算的变化，从票据支付改为即期或者现金支付的原因。
二、投资者问答
Q:拆分一季度的各块业务的增长的具体情况?一季度毛利率有所提升，各块业务的毛利率变化的情况？
A:
因为第一季度我们没分拆这个板块，所以整体厨房食品还有饲料原料及油脂科技这两个大板块整体的量跟价都是有上涨的。从厨房食品来讲，因为去年疫情所以餐饮包括食品工业有受到影响，在本季度恢复得非常好，所以基本上量是也有双位数的增长，零售的销量也是有稳步的增长。饲料原料及油脂科技板块，因为油脂科技去年也受到疫情的影响，它的下游产品应用的行业受到影响，这个季度也恢复得很好。公告里讲到压榨的量是有下降的，整体这两个板块还是有上升的。
（4）毛利率方面，整个公司的毛利率是有上涨的。分两个大板块来看也有上涨，主要是因为行情的上涨，有些板块比如说餐饮我们是随行就市的，餐饮这个季度恢复得很好，所以对毛利率有所贡献，包括食品工业、油脂科技也是。所以我们的整体的毛利率有上涨。
Q:一季度公允价值变动损益5个亿正值，但是从过去4个季度来看其都是负值，公司在期货端是做空大豆或者豆粕的，但是在去年单边上涨的行情当中期货盘面导致公允价值变动亏损。一季度为什么公允价值变动损益是正值？
A:
公允价值变动损益是会计政策的要求。
截止期末我们需要对未平仓的期货合约做评估，在期末要确认它的盈亏情况，然后下个季度的月初，我们就会把它冲回来。所以上个季度如果你们看有12个亿的负数，这个季度初我们冲回来就变成12亿的正数，等到3月末的时候，我们又要对新的在手的期货合约做评估。截止3月末，因为大豆的价格还是在往上涨，所以有一些亏损。所以季度初正数的12个亿，加上3月末的亏损，净金额是五六个亿，这是一个会计处理。
Q:公司会不会在套保端对套保豆粕还是套保大豆进行灵活的调整？
A:
我们套保基本是会看很多因素，会看后期的判断，包括美国的天气、种植情况、国内的供需等很多因素，所以是会灵活调整的。
Q:米和面粉的新增产能情况？
A:
米面的产能，我们之前IPO的时候有介绍基本在2-3年会翻一倍，所以这一两年陆陆续续的产能会在提升。
Q:目前公司的经销商大概的数量？今年公司计划新增多少经销商？
A:
（1）经销商我们主要是有两个渠道，一个是to c，一个是to b餐饮。这两个渠道在经销商的数量上未来都会有比较快的发展。
（2）原因是因为我们现在的业务从原来的油米面到今年全面启动调味品再到年底开始有部分的央厨产品，所以产品线的增加会需要新的经销商。另外我们也在做经销商的渠道下沉和渠道裂变。那么在一些空白市场，包括有些大的市场，我们也会把经销商再进一步的细分，还有一些空白市场，四五线级市场，比较偏远或者是经济欠发达的市场，我们也会开发这个新的空白市场的经销商。另外餐饮我们相对起步比to c晚一点，所以现在空白相对还比较大，地级市以下的像县级城市这一层的市场，还有相当多部分属于空白状态，那这些空白市场我们都会尽快去开发专业的餐饮to b经销商来填补空白。所以在未来一两年在经销商成长会比较快。
Q:今年一季度公司提到整个餐饮用油的提升是比较快的，会影响我们整个毛利率。想问一下实际情况整体厨房食品的毛利率是不是有一定的下滑，饲料和油脂科技有一定的提升？
A:
厨房食品整个板块的毛利率是有提升的。
Q:Q1公司压榨量下降较多，我们草根了解可能下降超过一半，但是因为q4的油脂价格非常高，所以说整体毛利率应该是降的，那公司毛利率提升的原因主要是因为q4的公允价值计提转回的影响，还是说公司通过提价或者其他效率提升方式来解决的？
A:
（1）提价是一部分原因，春节期间有一些提价，不同板块的定价策略是不一样的，比如说餐饮是随行就市定价，所以如果价格是往上涨的话，对我们是有利的。而且餐饮恢复得很快，包括食品工业、油脂科技的这些毛利都是有在增长。
（2）同时人们对高端产品的需求也有在变化，公司的产品结构的变化，高端产品结构的调整都会帮助毛利率的增长。
Q:未来两个季度的压榨量展望？
A:
（1）我们的原料供应受国际的市场的影响，主要是进口大豆和菜籽。另外国产有一些原料，过两天中国的菜籽、花生都要下来了。
（2）压榨大豆受天气、中国的需求，包括猪的需求、饲料的需求、海鲜的需求、另外还有其他的替代产品等影响，像最近中国因为玉米价格比较高，选用储备的小麦稻谷来替代。整体来看中国对肉类需求还是挺高的，未来的猪以及饲料的需求还是挺大的，从整个趋势来看，中国的压榨的规模还是在增加。
（3）可是要考虑利润，如果你利润率低，那我们宁愿少进点量，然后利润就高一点。
（4）夏天是淡季，我们觉得未来这个几个月压榨的情况可能没有想象那么好，因为美国大豆种植的时候，南美刚下来，所以这个时候受这个需求的影响，行业是波动性比较大。
Q: Q1的原因主要是因为行业的豆粕需求非常差，还是说因为我们自己提前买的大豆不够多，所以导致压压榨量比较少呢？
A:
（1）一般的我们做法是首先分析行业的需求，未来整个饲料行业需求。根据需求我们会提前安排备货。
（2）基本上这个行业就是有2-3个月时间差，按这个逻辑来来安排，有的时候安排的好一点，有时候安排差一点。
（3）所以基本上我们会按照中国市场的需求来安排进口的货源，然后我们利用期货和现货的价格波动来套保，这是我们的生意的模式。
Q:米的采购是在播种时跟农户或者是合作社签订意向订单，还是说我们在收获的时候去进行市场化的采购？在我们目前的模式下，整个米厂的库存周期一般是多长？
A:
（1）大米基本上是国产原料为主，除非有一些特别的产品，是从泰国进口的泰米。
（2）中国的收购有几种模式，一种模式是国家储备，大米下来以后直接就收起来，保护价格收购。另外一种是订单农业，给农民定好高质量的种法。
（3）储备的问题在于储存，到了夏天质量容易发生变化。所以要设立一些收储公司，从种植开始提要求，种特定品种。种出来以后公司定点收，收的时候以固定标准收，如果质量好把价差补上，并且在特定标准的仓库储存。拍卖的时候给以正常价格再加上差价。这个模式国内我们跟中储粮都有采用。
（4）第二种订单农业，就是和农户或者农场签订协议，协议用什么种子、化肥、农药、产量、质量，然后公司保底收购，定点的仓库定点收，每次收一年的量，国家储备是每个月有拍卖。（5）另外我们现在也鼓励和第三方公司合作，他们去和农民签订单后与我们一起合作。而且国家也推了大米的期货，可以用期货来对风险进行套保，对农民和企业都有好处，大米变化幅度比小麦、花生、菜籽、棉籽等国产原料小。
Q:接下来两三年的话，米面还有调味品业务产能扩张幅度有怎样的规划？央厨业务未来几年大概发展是怎样的？
A:
调味品业务才刚刚启动，现在具备的产能在泰州有一个酱油工厂，品牌是丸庄；山西有一个醋的工厂，品牌是梁汾，这两个项目已经建成投产。今年年初我们推出了蚝油和料酒，这两个产品目前我们用的OEM的工程，在广东和浙江。现在公司正在规划复合调味料，也是用OEM的方式，目前在四川正在考察和洽谈中。未来我们自己的产能也正在规划建设中，在广东和江苏，估计要2-3年形成产能。
（2）米面未来2-3年翻一番。现在大米有10多个工厂，面粉也是10多个工厂，有新的工厂建设和老的工厂的扩产。
（3）销售也希望能和产能扩建有一定的匹配度。
（4）中央厨房是未来我们非常重要的一个板块，原因如下：a.人工贵的时代背景，b.年轻人不愿在家做饭、连锁店标准化产品以及外卖质量提升的需求，c.公司作为央企园区在各地投资、就业、税收带来的土地优惠政策，d.上下游整合以及现有渠道优势。今年现在一共有4个点：廊坊、西安、杭州、重庆。米面生产后现在在公司内部的生态圈也能够进行部分消化，所以说未来两三年央厨的发展可能会加快进行。
Q：公司在烘焙业务板块的布局和发展规划，包括我们的主要客户群是哪些以及我们在烘焙业务这块的优势是什么？
A：
我们原来是做油的，有B2C、B2B、B2工业，其实我们的特殊用油、特种用油的主要客户是面包房、烘焙中心。为什么我们要做面？因为烘焙店、肯德基、麦当劳做汉堡，油是少部分，很大一部分是面粉。而且面粉做面包有的时候质量不一样，法国面包、德国面包和美国面包质量不一样，大家对面粉质量的要求比油高。我们有个项目与英联马利合作，做面包需要的面粉、油、糖和酵母四种原料全是我们的产品。最近我们在中央厨房有些选项是请烘培连锁店老板到我们园区来专门生产冷冻面团或者是面包房的半成品。之后半成品一般人来操作就行。我们的渠道就是烘焙和食品工业，这个量还挺大。所以今年我们第一季度的业绩还是不错的。
Q：目前猪瘟局部地区的爆发对于饲料的影响是怎么样的？对于今年整体的饲料需求的影响是怎样的？未来的展望如何？以及如何看待今年的压榨利润？
A：
今年非洲猪瘟对中国有点影响，影响到一些人的心理，但是不会有大的影响。因为国家有一些经验，也有一些措施。压榨利润，我觉得是波动性的，因为大豆的价格是有波动的，那么中国的压榨利润低，有需求的时候可能就好，突然间天气不好可能就不好，这是市场的变化。
Q：根据最新的市场情况，零售方面的提价是怎么样的？比如说未来原材料的价格涨到什么样的程度，我们会考虑怎样的相应提价的幅度？
A：
（1）我们做快消品和2B端的逻辑不太一样，是不能完全随行就市。所以我们在考虑提价的时候，最主要还是看整个行情的变化和趋势，再结合自身头寸、整个行业竞争的状况，这几个因素综合在一起做出价格调整的策略。正常情况下小幅的波动，我们都不会去调整价格，而是用促销力度或者费用投入的增减来适当调节整个毛利情况以及竞争状况。行情出现比较大且持续的变化，趋势性的变化已经确立以后我们会考虑调整价格。像去年持续到今年整个行情变化还是比较大的，持续的上涨，我们在春节前有过一次涨价，整个行业现在年前年后也都出现了价格的调整，到目前为止我们还没有第二次的涨价，还是继续看整个行情的变化以及需求端、竞争端的一些变化才做出最终的调整。但是我们的决定是完全市场化的，没有受到任何政策方面的或者政府方面的限制，我们还是基于市场的判断以及市场需要来做这样的决定。
（2）那么相对餐饮来讲，我们的逻辑就会比较的简单，基本上是一个随行就市的逻辑。所以基本上行情的上涨的同时伴随我们产品的这个价格随时都在调整，那么行情的下跌也伴随着价格的下调，上涨下调是比较频繁和比较跟市场的，到目前为止是这样的情况。
Q：一季度期间春节前对于零售以及餐饮分别的提升价格幅度大概是怎样的？
A：
零售大概是10~15%，餐饮是完全跟市场的，因为这个时间点差异是很大的。比如豆油8000的时候我们卖对应8000的价格，比如说今天豆油已经是1万了，那么我们就卖对应1万的价格，没有时间差，就是同步的。
Q：想问一下这些品牌大概的价格定位在什么区间内？我们的主要销售渠道会集中在哪里？是以零售为主，还是餐饮？是否可以利用在现有的米面的经销商去销售新的产品？
A：
（1）价格定位稍微有点不一样，比如酱油我们是做差异化高端策略，做黑豆酱油为主，定位高端酱油，大概的价格是目前市场主流价格的一倍。
（2）销售区域是全国销售，目前2C和2B都有销售。电商现代渠道包括餐饮是比较偏高端的网络销售渠道。醋我们是在山西，品牌叫梁汾，它在技术上和工艺上是比较独特的，可以连续化生产全固态发酵的山西陈醋，品质比较好，成本也比较有竞争性，所以我们定位是中高端，是在山西醋里边的最高端，而且是现在目前我们推到市场上是都是纯粮，二曲发酵的纯固态醋，是最好的醋，目前销售也是全国销售。但是山西醋本身是有区域限制的，特别是在南方有相当大一部分地区不怎么吃山西醋，所以它的更侧重在华北、东北、西北这种北部区域。后面我们会逐渐丰富产线，包括广式的酱油、符合调味料等等这些产品，我们会根据产品特性看重点在哪些区域销售。
（3）经销商我们是两个渠道，第一个是我们的粮油渠道经销商，这个是我们前期最主力也是最现成的，粮油的经销商全部都会销售我们的调味品，同时我们也会开发专业的调味品经销商。因为粮油的覆盖面并没有调味品广，所以粮油的终端就算百分百覆盖了，也还是达不到调味品覆盖的要求，所以我们会开发一些专业的调味品的经销商。另外对2B端来讲调味品也会有一些专业的经销商，他们是专门做调味品的，这些客户也是我们未来会选择的这个潜在合作伙伴，所以我们会使两算两条腿一起走，粮油和调味品的专业的经销商。
Q：小麦现在的开机率？小麦替代可能会导致麸皮卖不出去，小麦替代对饲料需求的影响？未来在新增小麦上市之前，是否会涨价？公司面粉有没有一些相应规划？
A：
（1）关于小麦采购，我们是国产原料为主，进口比较少。我们有很多渠道可以共享，面粉可以通过我们油的渠道去卖，通过我们B2B的餐饮渠道和工业客户渠道去卖。麸皮我们有卖豆腐的一些渠道，我们这些经销商或者是直营客户很多产品供应商物流可以共用，配送可以一起，客户的经理也可以一起，这个是我们的优势，所以说麸皮这个方面对我们不是问题。
（2）价格方面，我们有一个专门的团队对这个小麦进行研判。对于小麦国家有一个收储价（最低保护价），我们可以根据保护价的情况，比如高于保护价，那我们就根据市场判断；低于保护价，国家收费，我们也收一点。所以可以根据我们的加工量、开机率来统算这个概念，我们也可以算算小麦最近被饲料厂替代多少，面粉开机率怎么样，客户需求怎么样。我们会综合平衡。我相信国家有足够的小麦库存，因为它也是一个民生产品，所以我觉得它不会波动太大。
Q：大部分的养殖公司在猪料上面的小麦替代现在已经到了峰值吗?还是说未来还会有一定程度的空间和持续性?
A：
饲料厂计算用料时不同的猪有所不同。比如说大猪吃的量比较多，可能猪肉价格涨得不是太快，很平稳，所以用便宜饲料。因为现在玉米高于小麦的价格，饲料厂一般都有配方师、精算师来计算怎么更合理。可是乳猪不一样，乳猪可能因为用一些发酵豆腐，长得特别好，卖的特别好。小麦比较便宜，真正的做面粉、做食用东西的价值可能差价挺大，所以很多人说小麦能够替代玉米。小麦替代这个量增长的还挺快，有关的数字可在中国粮油信息网、国家拍卖网上查询。
Q：豆粕未来有什么规划？
A：
（1）豆粕对我们来说，与其他友商相比，我们的饲料行业有豆花，而且全国多点供应，我们还有玉米、花生粕、菜籽粕，我们的豆粕还要做发酵豆粕，做SBC，从我们策略上来讲，压榨是一个波动比较大的行业，以后走这个路线，我们尽量做有品牌、有附加值的一些产品，减少价格波动给我们利润和财务报表带来的影响。
（2）大豆豆粕方面，我们高质量的豆粕一直在发展，我们大豆的量还是很大。我们的优势在于可以请到一些专业的团队，我们有相关的产业可以用，另外我们金龙鱼的品牌油也能够抵挡一些因为大豆波动而导致的豆粕的价格波动。另外我们的加工成本、物流成本在降低。
Q：这两个季度的有效税率都比较高，想问一下具体什么样类型的子公司的少数股东权益会比较高？
A：
我们在国内的税率是25%，当然有一些初加工的公司是免税的，比如说大米和面粉。我们国外子公司的税率是比较低的，享受国外的一些政策，在新加坡我们的税率是5%，之前招股书也有披露。这两个季度如果结合整个业务来看的话，大家也知道我们期货是有亏损的，是在国外那个美盘的期货，所以国内我们的业务是赚钱的，国内的税率是20%多，那国外我们是亏损，整体两个业务加起来，我们的有效实际税率就会比较高。结合我们整个集团的净利润来看这个季度有效税率是30%多。