太久没写了，今天偶然看了一会药明康德的2023业绩说明会，突然想写篇文章聊一下自己对当下药明康德的看法。
这一篇不打算分析数据，准备从宏观的角度去思考一下当下药明的处境。
23年财报发布，营收突破400亿，净利润突破100亿，经营现金流量净额134亿。营收净利润双双突破新高而且盈利质量极高。整个A股市场里面也绝对是名列前茅的赚钱公司，在全球CRO的竞争当中也已经跻身前五。然而股价却不停下跌：从最高点171跌到现在47元，已经膝斩了，也是我亏损最多的股票，整个23年到现在一直在赔钱中度过。
原因是多方面的：营收增速下滑，大股东违规套现，李革等高管带头减持，增发股本吸血。而最重的一击就是中美脱钩，药明将可能完全失去美国市场。《法案》每被通过一轮，股票都直接跌停一到两次。反而另一位正主华大基因的股价波澜不惊。
上图是我截取药明康德直播说明会里的片子，可以看到来自美国客户的营收为261亿，如果少掉这块蛋糕，业务直接少掉三分之二。避险资金大量卖出，也情有可原。从这个角度说，药明确实不会有好日子了。
但是从个人的角度来看，药明系不过是中美意识形态战争中的一小枚棋子而已。如同对待tiktok一样，美国会以各种各样的理由来打压所有正在崛起的中国企业。
中国从晚清开始历经鸦片战争，八国联军侵华，日本侵略战争等等，有过大量的割地赔款的血泪史，把家底赔到一分不剩；就算抗战胜利，又经历了内战，大跃进，文革等动荡时期；直至开始改革开放，中国才有机会喘息，一点点地积累财富。如同一个一穷二白的人白手起家一样，整个改革开放的过程如下：
国家先用仅有的外汇或者靠投资借债从海外进口原材料，再利用国内廉价的劳动力进行加工增值，比如纺织食品加工或零件组装，再把产品卖出到海外，赚取加工费形成原始积累。接着用原始积累的钱作为经费建设基础工业设施，开始承接发达国家的低端制造业，形成更多的产业和外汇积累。而下一步就是用前两步积累的资本投入到科技、军事、教育、医疗等领域，从劳动密集型制造业转型到资本技术密集型制造业，同时有足够的军事实力保护本土形成良好的经营环境，实现中国的现代化目标。
然而事情并不会一帆风顺，这样的崛起是发达国家尤其是美国不想看到的。因为美国是全球老大，已经利用军事霸权来保证美元成为全球绝对流通的货币，随后利用美元到各个国家去收割当地的资源和经济建设成果。
侵略从来都没有停止过：
最早是武力侵略，通过烧杀抢掠直接夺取资源。包括美国参与的中东战争，以及现在的巴以战争，分别掠夺石油和土地资源。
接着是科技侵略，通过转移重污染高强度的低端产业来夺取发展中国家的廉价劳动力和资源。中国大部分美元外汇都是靠这些血汗工厂来的，通过牺牲本国人民的福利来积累资本。而发达国家坐享其成却没有付出相应的劳动。
下一步是金融侵略，通过做空其他国家的优质资产，然后以外商投资的形式低价买入，等建设发展起来再以加息撤资的方式进行掠夺。
中国牺牲了至少三代人来完成资本积累，以自身的努力走出危机，赚的是血汗钱。而发达国家靠机器印刷就能掠夺财富，当然不希望看到中国崛起，想要永远做奴隶主。
这也是为什么我们可以看到从2018年开始美国对中国开启了贸易战狙击中兴、华为；积极进行各种科技封锁，比如芯片光刻机；同时还有各种主权颠覆活动，包括台独、港独、藏独等等。一直吹捧金融自由市场，想要让外资无限制地进出中国薅羊毛，本质上还是想把中国人变为外资的奴隶。发达国家资本拿走了投资收益，同时还拿到了中国的劳动成果，然再逼迫人民币升值最大化自己的利益，最终通过加息回流美元，剩下大量的通胀推高房价物价并引起社会动荡留给中国人自己解决。等中国人牺牲几代人走出困境再来进行新一轮的收割。
说完了这个过程，我们再回到药明康德的问题上来，在老龄化社会需要医药企业不断进行发展的背景下。对于这样一家主要是靠赚美国医药企业利润的劳动和科技密集型公司，美国人到底想要干什么。这并不是简单的要不要脱钩的问题，因为脱钩美国人也受不了，这会极大地推高美国本土药企的成本并降低研发效率。
我个人的理解：如同要求把tiktok交给美国企业一样，美国人想要打压药明系的股价从而以更低成本控制乃至占有这家公司，从而去占有未来医药行业发展的大量收益，这也是为什么大家很奇怪一边《法案》唱衰药明，摩根大通反而还在乐呵呵增持。因为药明系自从一拆三国内上市后捞取了天量融资之后在全球建立了很多产业，承接着全球所有主流医药企业的研发生产项目。以资本主义国家的尿性自然想要据为己有。
同样的逻辑，康龙化成如果做起来也极有可能在下一步面对同样的问题，取决于这些资本主义国家的伸手标准是什么。
当前这个状态的药明康德，就是牌桌上的一枚筹码。极有可能会被进一步打压股价，也有可能已经到了某些资本的买筹预期。现在短期的涨跌已经脱离了基本面，完全取决于消息面了，所以持有也是对的，抛出也是对的。我不做判断但会继续持有，也暂时不会加仓。但是我个人的理解，美国已经到了加息末期，继续加息一样要面对行业衰退和社会动荡。一旦美国开始降息，医药行业的股价一定会有很强的反弹和涨幅。
以前过于喜欢分析微观财务数据，只能判断财报质量；后面才意识到必须要关注宏观层面，才能看到趋势。过年期间重新读了格雷厄姆的《聪明的投资者》，感觉更加注重安全边际的问题了，以后有时间就会定期分享自己觉得还不错的股票，大家可以关注一下共同讨论。
中美的摩擦是绝对不可能避免的，所以我个人建议目前海外营收（尤其是美国）占比高的公司，暂时都不要碰了，一定会被点名制裁。就算后面再涨回来也占用了很久的资金成本。
最后再说一句，既然美国说药明在收集美国人的基因数据，希望药明能硬气一点，最好真的在收集美国人的基因数据，随时反制。#药明康德# #CRO# #药明生物#
