$国义招标(BJ831039)$ $广咨国际(BJ836892)$ $北证50(BJ899050)$
如果你投资的是一家公司的实业经营，是不必太在意这家公司的上市地点的，可以根据公司的估值，再对股票进行流动性/汇率等风险的溢价/折价。这就是巴菲特所说的即使交易所明天关门，也不影响他的生意。
北交所相对于沪深A股，就是这样一个比较小众的市场。220家左右的上市公司，对应2000亿的市值，加起来甚至都不如沪深一只中大盘股。北证50从高点1197一年后跌到751点，扫视北证的上市公司，发现已经有几家公司渐入视野。
我曾经说过，没法用三句话解释清楚投资价值的公司，不值得投资。介于这两家公司共性比较多，所以合在一起用三句话解释，为什么《国义招标》和《广咨国际》值得投：
1.干净的资产负债表，大量净现金：两家公司都是几乎没有有息负债。国义招标持有几乎和市值一样的类现金资产，广咨国际虽然现金/市值比小一些，但他的成长比前者高；
2.不错的股权结构：国营控股+管理层/民营资本参股的股权结构，带来稳定的业务，形成独特的护城河，管理层/民营资本的参股，又对国企形成监督和对员工形成激励，让公司的钱不至于乱投资。
3.低估：十倍左右的PE，利润即真实现金流入。
这两只股票，让我想起了曾经处于低点中南传媒，也是手握大量现金（还不分红的），稳定的出版业务（虽然图书出版日落西山，还有地域限制），如今人家已经翻倍了，但你们刚进入同样的击球区。这两家公司的业务个人理解其实是更优于出版业的，挺明显。
流动性折价：对于处于北交所的股票，相对于沪深A股，到底应该给予多少流动性的折价？我是这么思考的：1. B股的流动性折价：看过几只有业绩业绩又比较稳定的B股，如老凤祥/张裕，近3年稳定的PE估值差不多在8~10左右，但北交所的流动性因为可以开融资，后续应该要高于B股，且无汇率波动的风险。2. 港股通：港股通的总体折价记得是30%~40%左右，流动性高于北交所，但香港属于离岸市场，存在汇率波动风险，且分红扣税高。B股=流动性+换汇=0.5，港股通=换汇+分红税=0.7；见仁见智，我觉得北交所给个10PE算低估不过分。