板块表现方面：本期（20240311-20240315），Wind全A上涨2.0%，银行板块整体（中信一级行业）下跌1.4%，排在所有行业第27位，跑输万得全A。国有行、股份行、城商行、农商行均下跌，分别下跌3.11%、0.71%、0.70%、1.29%。恒生综合指数上涨2.3%，H股银行跌幅0.8%，跑输恒生综合指数，跑赢A股银行。
个股表现方面：A股银行涨幅前三为平安银行上涨2.12%、浙商银行上涨1.43%、光大银行上涨1.23%，跌幅前三为中国银行下跌4.40%、建设银行下跌3.94%、工商银行下跌3.34%。H股银行涨幅前三为招商银行上涨2.19%、浙商银行上涨1.83%、中国银行上涨1.26%，跌幅前三为渤海银行下跌4.46%、邮储银行下跌2.39%、民生银行下跌2.17%。
北向资金方面：Wind数据显示银行业北向资金持股占比为2.23%，较上期末增持2.8bp，板块获增最高为瑞丰银行。
银行转债方面：本期银行转债平均价格下跌0.09%，跑输中证转债0.34个百分点。个券方面，涨幅前三为常银转债（+1.16%）、中信转债（+0.78%）、南银转债（+0.06%）。
盈利预期方面：根据Wind数据，本期共6家银行23、24年业绩增速一致预期有变化（平安银行、成都银行、苏州银行、齐鲁银行、沪农商行、苏农银行）。A股银行23年净利润增速、营收增速一致预期环比上期基本不变，24年净利润增速、营收增速一致预期环比上期分别变动-0.26pct、-0.26pct。
投资建议：三月初我们指出，预计三月份银行相对收益机会下降（见《三月份板块相对收益机会减弱》），本周银行板块延续三月初以来的趋势，跑输万得全A指数3.4％，符合我们的判断。去年四季度以来，我们重点提示了城商行的机会（见《优质城商行配置机会逐渐显现》），较低的预期、合理的估值、金融投资敏感性使得城商行表现明显更具阿尔法特征。但在一季度国债利率大幅下行之后，我们预计二季度利率波动性会加大，中小银行在二季度的机会会相对减弱。虽然城商行一季报可能较好，但报表一般滞后于股价，在股价已有明显表现之后，我们预计一季报节点也是板块机会转换的时间节点，预计高股息大行二季度仍有相对收益的机会。
风险提示：（1）经济不及预期；（2）金融风险超预期；（3）财政和货币政策过度收敛；（4）利率波动超预期，其他非息收入表现不及预期。
$恒生高股息ETF(SH513690)$ $中国海洋石油(00883)$ $工商银行(01398)$
文章来源：广发证券
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