本文来源于《价值投资实战手册》。
基本思想
三年后以 15~25 倍市盈率卖出能够赚 100% 的位置就可以买入，高杠杆企业打七折。
这里对于所有的行业均没有差异。
其中，
（1）高杠杆企业，指有息负债超过总资产 70% 的企业；
（2）打七折，指对于高杠杆企业，要求三年后以 10.5 倍市盈率（简化为 10 倍）卖出能够赚 100% 时，才会考虑买入。
以上估值法，需要确定三大前提：（1）利润是否真实？（2）利润是否可持续？（3）维持当前盈利是否需要大量资本投入？即是否能够看懂该企业，如果看不懂也就谈不上估值了。
以PE角度估值——以五粮液000858为例
还是以五粮液为例。
近 10 年【2012-2021年】五粮液的净利润分别为：99.35，79.73，58.35，61.76，67.85，96.74，133.84，174.02，199.55，233.77 亿元【数据来源于问财网】。
近 5 年五粮液净利润的复合增长率为：28.07%，近 10 年的复合增长率为：18.67%。
2021 年 233.77 亿元的净利润，根据两种复合增长率可以推算出未来三年的净利润分别为：
复合增长率2022年2023年2024年18%275.85325.50384.0928%299.23353.09416.64
三年后，五粮液的净利润估算为 400±5%，按照 25 倍市盈率总市值估算为 10000±5% 亿元，市值的 50% 即 5000 亿元，就是合理的买入点，对应每股股价 128.81 元。
三年后合理估值的 150%，和一年内 50 倍市盈率位置，二者中较低的数值为一年内卖点：
10000 * 105% * 150%=15750 亿元
380 * 50=19000 亿元
所以，一年内如果五粮液市值高于 15750 亿元就卖出。
在五粮液市值低于 5000 亿元时就买入；高于 15750 亿元时就卖出，波动于 5000 至 15750 亿元之间时持股不动。