核心观点
24夏秋航季将于2024年3月31日起执行，根据24夏秋航季时刻数据，国内航司航线每周航空运输总时刻量为28.74万个，国内、国际及地区航线相较于2019年同期均有大幅增长。总时刻量为28.74万个/同比+20%，较2019年同期+34.48%。其中，国内航线同比+2.77%，较19年同期+32.10%；国际和地区航线较2019年+49.86%，大幅增长超越2019年同期水平。
上市航司时刻量均有增长，国内航线：南航集团国内航线数量最多，国航集团国内航线时刻增长最快，春秋航空相较2019年增量最高；国际和地区航线：南航集团时刻最多，春秋航空航线中国际与地区航线占比最高。五大航司集团当中南航国内航线时刻量位于五家航司集团之首，相较于2019年增长17.46%；国航集团的国内航线同比增长最高（+7.89%），主要由于国航于2023年并表山东航空；春秋航空相较于2019年增长53.76%，相较于2019年恢复程度最高。国际和地区航线中，南航集团时刻量最高，春秋航空航线中国际和地区占比最高，国际和地区航线恢复对二者盈利抬升预计较为显著。
华东地区时刻量占比最高，主要航线布局仍集中于东部地区；新疆地区时刻量增量最高，体现当前对于西部区域航空资源的开发。主要枢纽机场增速亮眼，成都、北京一市两场航班量增长最高。一二级机场每周国内航线时刻总量：一级机场时刻量较2019年增长11.37%，推动航网质量优化；二级B类机场时刻量较2019年增长21.47%，区域航空枢纽发展趋势良好。华东区域时刻量占比最高达到26.17%，其次是中南区域达到23.01%，由于我国交通基础设施在东部地区更为密集。新疆地区时刻量增速最高，同比+11.08%，相较2019同期+44.93%，显示出西部的地区交通网络发展的趋势。
投资建议：2024年春运航空出行呈现“旺季更旺”的景象，预计国内航线的供给增长将在旺季获得更高收益，国际及地区航线的恢复将会提升航司的飞机利用率，降低单位成本，二者共同提升航司盈利端。建议关注：春秋航空、吉祥航空、中国国航、南方航空、中国东航、上海机场、白云机场、深圳机场。
风险提示：海外出入境政策变化，油价、汇率大幅波动等。
（来源：首创证券）
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