文/凤凰网港股特约香港财经大V 棋亮
过去两个月，环球经济寒冬，若非多国政府推出史无前例的大规模救市措施，欧美早已步入大萧条的困境。可是，欧美多国救市措施将于第三季到期，于疫情期间，大笔资金援助中小企雇主渡过难关，以及允许个人延后缴交供楼或个人消费借贷。很显然，这些举措均是期望疫情过后，经济会出现「V」型反转，企业可以不停业，而个人则可避免破产。然而，随着时间流逝，出现以上情况的机会逐渐减少。究其原因，外围大环境仍然比较糟，多个受影响行业都避之则吉，只有少数高增长行业值得留意。
纳斯达克收紧上市规则下，中概股即将排山倒海式至香港上市，有意无意下令香港交易所成为中国科技股的集中地。重点是，这个行业仍处于高增长周期，中外投资者也对这类公司十分有兴趣，或可帮助吸引外资，提升港股科技板块的估值。
不受外围影响的高增长行业
中国第三方支付市场交易量从2013年的8.6万亿，增长至2019年的115.9万亿，复合增长率高达54.3%，预测未来四年，复合增长率仍有18%。行业三大龙头包括支付宝、微信支付及银联的云闪付，基于它们的支付系统并不互相支持，因此催生了一个整合三个支付平台设备的商机。
汇付天下(01806)于2018年6月在港IPO上市，招股价7元港元，但遇上中美贸易磨擦，股价一沉不起，也吸引不到市场的眼球，5月25日收盘价为1.84元。此前，该股曾获加入港股通及MSCI中国小型股票指数，可是由于欠缺人气，股价下跌令市值跌至小于50亿，无法合乎要求，故此被剔出了港股通名单。
尽管仍未得到资本市场的关注，但主攻移动POS的汇付天下一直也处于风口位置。2019年，汇付天下支付交易量增长21%，至2.2万亿人民币，高于行业的16%；收入则从32.5亿上升至36.8亿，按年升13%；净利润从1.7亿升39%，至2.4亿人民币，以目前约24亿的市值计算，市盈率只有8.4倍。
值得留意的是，航空及旅游业为汇付的重点行业之一，前者于疫情下表现很差，或对公司有短期影响。同时，汇付正大力发展SaaS业务，基于手上与百万计的小微商户合作，令其于此业务发展非常迅速。
汇付主要股东为印度尼西亚富豪林天喜，持股约23.8%，其次就是掌管约7000亿人民币资产的贝恩资本(Bain Capital)，持有约17.8%，之后就是过去一年不断增持的Zedra Trust，占约9%，Keytone Capital占8.5%，FIL占6.99%，Wanzhi Co.占5%。这批主要股东已持有逾七成股权。其中，Zedra是当中较为尽取的投资者，过去一年增持约4%。
获得市场关注的机会
如同物业管理及生物科技股，市场只有一家的时候，难获得关注。可是，命运即将改变，另一家同业移卡(09923)即将于下周一挂牌，基于其增长较快，虽然支付交易量只有1.5万亿人民币，但以招股价中位数计，市值约60亿，比汇付大一倍还多；其2019年市盈率近20倍，也是汇付的一倍。两家公司都以独立第三方支付为本，正全力进攻SaaS业务，大致相同，估值理论上不应差太远。
中长线看，行业仍处于高增长阶段，而且持有支付宝的蚂蚁金服终有上市的一天，到时支付概念股应有炒作，因此汇付目前价位，有一定的值博率。