回复@奥利弗史塔克: 上次负增长还是2005年，M1负增长同样少见，上一次是2022年1月春节月份，M2也大幅低于预期，这三个数据让市场非常惊讶，信贷相对符合预期，企业和居民中长贷没有异常。社融负增长是政府债、企业债、非标、和信贷集体同步少增所致。 M1和M2明显偏低，和手工补息有很大关系，存款搬家，市场可能低估了手工补息影响。
这几个因素过去很少叠加，去年6月以前是地产和财政弱，央行疯狂塞钱，去年下半年，央行开始挤水分，地产也差，但政府债顶着，今年这几个因素叠加了，4月更是和临时性因素（手工补息）叠加在一起了。此外，4月是信贷社融小月，如果是3月少了1万亿，市场可能感知不会如此差。//@奥利弗史塔克:回复@sx17639131:是的。M1这个月的异常值和手工补息存款被严禁有很大关系，对这事，FICC机构们心里明镜儿似的。许多金融数据，真是内行看门道，外行看热闹啊